Investing.com − Банк России ожидаемо сохранил процентную ставку на уровне 9% годовых. В своем сообщении регулятор отметил, что инфляция остается вблизи целевого уровня, а восстановление экономической активности продолжается, однако краткосрочные и среднесрочные инфляционные риски сохраняются. Для закрепления инфляции вблизи 4% центробанк считает необходимым дальнейшее устойчивое снижение инфляционных ожиданий.
«Снижение инфляционных ожиданий временно приостановилось, что было предсказуемой реакцией на динамику цен ряда товаров и услуг», − сказано в заявлении, опубликованном на сайте ЦБ. В июне произошло небольшое краткосрочное повышение инфляции до 4,4%, что было связано «с динамикой цен на плодоовощную продукцию под влиянием неблагоприятных погодных условий». Цель ЦБ по инфляции на конец 2017 года составляет 4%.
Решение воздержаться от снижения ставки было ожидаемым для рынка на фоне роста инфляции и снижения курса рубля. Правда, в Банке России считают, что ослабление рубля в июне-июле не оказало значимого влияния на годовую инфляцию и инфляционные ожидания с учетом существенного укрепления рубля с начала года.
Регулятор указал на сохранение краткосрочных инфляционных рисков, связанных с ожидаемым урожаем, его влиянием на цены продовольственных товаров и инфляционные ожидания. Кроме того, негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания может оказывать волатильность мировых товарных и финансовых рынков, а также колебания курса рубля в условиях повышенных геополитических рисков, предупреждают специалисты ЦБ.
«Источники среднесрочных рисков не изменились. Во-первых, они связаны с дальнейшей динамикой цен на нефть, которые в условиях достигнутых договоренностей формируются на более низком уровне, чем ожидалось. Законодательное закрепление и реализация бюджетного правила будет содействовать снижению этих рисков. Во-вторых, усиление структурного дефицита трудовых ресурсов может привести к значимому отставанию темпов роста производительности труда от роста заработной платы. В-третьих, источником инфляционного давления может стать изменение модели поведения домашних хозяйств, связанное с существенным уменьшением склонности к сбережению. В-четвертых, сохраняется чувствительность инфляционных ожиданий к изменению цен на отдельные группы товаров и услуг и курсовой динамике. В-пятых, возможное проведение налогового маневра может привести к временному ускорению инфляции», – говорится в сообщении центробанка.
С учетом этих факторов и для поддержания инфляции вблизи целевого значения 4% Банк России обещает продолжить проведение умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Регулятор видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 года. В дальнейшем, принимая решение, Банк России будет исходить из оценки инфляционных рисков, динамики инфляции и экономики относительно прогноза.
Спустя несколько минут после публикации комментария, курс доллара к рублю опустился к внутридневным минимумам на отметке 59,36, но, как указал финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич, «в значительной степени это реакция на проходящее в эти минуты параллельное укрепление нефти».
«Главную угрозу дальнейшему снижению ставок представляют потребительские инфляционные ожидания, − комментирует Александр Купцикевич. − Люди отказываются верить, что цены растут таким низким темпом и что такая инфляция может быть устойчивой в длительной перспективе. Пожалуй, лучшую помощь центральному банку в том, чтобы переубедить население, может оказать сравнительно устойчивый или растущий курс рубля. Высокие ставки в теории помогают, но на практике гораздо больший эффект оказывает рост нефти».
«Если рост цен на плодоовощную продукцию действительно окажется временным, а изменение инфляционных ожиданий не приведет к существенным сдвигам в потребительском поведении населения, ЦБ РФ сможет при необходимости компенсировать паузу в снижении ставки ее уменьшением в сентябре на 50 б.п.», − полагает Наталья Ващелюк, главный аналитик Бинбанка.