Investing.com -- S&P Global Ratings повысило рейтинг Costco Wholesale Corp (NASDAQ:COST). до 'AA' с 'A+' на основе сильных показателей компании и низкого уровня долга. Прогноз по компании остается стабильным.
Повышение рейтинга отражает устойчивые операционные показатели Costco, стабильные кредитные метрики и успех модели членства. Членство и продажи в магазинах Costco рассматриваются как единое предложение, и большая база членов видит ценность в своем членстве. Являясь вторым по величине розничным продавцом в мире по выручке, Costco предлагает значительную ценность своим членам через более низкие цены и уникальные продукты, что приводит к высоким показателям продления членства - более 90%.
Международная экспансия Costco также была успешной: выручка за пределами США увеличилась примерно на 30 млрд долларов или 70% по сравнению с 2019 годом, достигнув приблизительно 70 млрд долларов в 2024 году. Теперь компания получает около 27% своей выручки на международном рынке.
Несмотря на отсутствие публичных целевых показателей по кредитным метрикам, Costco поддерживает консервативные кредитные показатели. Масштаб компании и сильная конверсия денежных средств обеспечивают значительный свободный денежный поток, который используется для поддержки планов роста, а также для возврата значительных средств акционерам. Costco поддерживает стабильные темпы открытия новых магазинов с 2017 года, ожидается открытие 26 магазинов в 2025 году. Вместо чрезмерного расширения новых магазинов компания предпочитает возвращать избыточный капитал акционерам через специальные дивиденды, сохраняя при этом более 9 млрд долларов наличными на своем балансе.
Чистый долг Costco обычно близок к нулю, и не ожидается, что компания предпримет значительное распределение средств за счет долга или потребует крупного выпуска долговых обязательств для финансирования своей стратегии роста. У компании есть значительные возможности для привлечения нового долга при сохранении консервативных кредитных показателей и скорректированного S&P Global Ratings коэффициента левериджа ниже 1,5x.
Стабильный рост сопоставимых продаж Costco, например, 9,9% в декабре 2024 года без учета бензина и валютных курсов, постоянно превышает средний показатель по отрасли. Это объясняется привлекательностью компании для потребителей, ориентированных на ценность, число которых растет из-за замедления экономического роста. Клиентская база Costco в целом имеет более высокий доход и, следовательно, менее подвержена текущей слабости среди потребителей с низким уровнем дохода. В последние годы компания значительно расширила свой бизнес электронной коммерции, который теперь составляет около 10% ее продаж.
Costco расширила свою маржу EBITDA, не повышая членские взносы в период значительной инфляции, и ожидается, что объявленное повышение членских взносов поддержит немного более высокую скорректированную S&P Global Ratings маржу EBITDA. Компания генерировала скорректированную S&P Global Ratings маржу EBITDA в диапазоне 4,7%-4,8% с 2020 по 2023 год, улучшив показатель до 5,0% в 2024 году.
Повышение членских взносов примерно на 8% принесет более 1 млрд долларов дополнительной выручки с очень высокой маржой после завершения цикла продлений. Вероятно, компания использует значительную часть доходов от повышения членских взносов для финансирования своих операционных расходов и предоставления более низких цен для своих членов.
Рейтинг Costco теперь такой же, как у Walmart и Amazon, хотя эти компании считаются значительно крупнее и более диверсифицированными.
Стабильный прогноз по Costco отражает уверенность S&P Global Ratings в высоких показателях продления членства, увеличении маржи и положительном росте сопоставимых продаж. Ожидается, что это поддержит способность компании поддерживать консервативные кредитные показатели, включая скорректированное S&P Global Ratings соотношение долга к EBITDA значительно ниже 1,5x, при этом отдавая приоритет внутренне финансируемому росту перед слияниями и поглощениями и возвращая избыточный денежный поток акционерам.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.