После снижения ставки Федеральной резервной системой на 50 базисных пунктов наиболее заметной реакцией рынка стало более крутое наклонение кривой доходности, обусловленное изменениями на ближнем конце кривой, заявили аналитики в четверг.
Инфляционные ожидания немного выросли, что отражается в 10-летней безубыточной ставке инфляции. Хотя общие рыночные ставки изначально снизились после снижения ставки ФРС, ставки на дальнем конце кривой завершили день немного выше.
ING отмечает, что тенденция к увеличению крутизны кривой, вероятно, продолжится, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций будет ограничена спредом к 10-летней ставке SOFR, который в настоящее время составляет около 45 базисных пунктов.
Банк ожидает, что эта тенденция сохранится, с возможностью дальнейшего повышения давления на долгосрочные ставки, несмотря на смягчение политики ФРС. Они подчеркивают, что текущая позиция ФРС, которая остается относительно оптимистичной в отношении экономики, не направлена на предотвращение резкого замедления.
"[Пауэлл] просто видит, что риски сбалансированы между инфляцией и рынком труда", - говорится в записке ING. "ФРС не опасается рецессии и будет снижать ставки только для ослабления ограничительной политики".
Это привело к продолжающемуся давлению предложения на казначейские облигации, что еще больше ограничивает возможности для снижения долгосрочных ставок.
Пауэлл преуменьшил вероятность дальнейших снижений ставки на 50 базисных пунктов, заявив, что ФРС не спешит дальше снижать ставки.
Аналитики Bank of America описывают среду как "ястребиное снижение", при котором ФРС сигнализирует, что будущие снижения ставок, вероятно, будут происходить меньшими шагами, примерно на 25 базисных пунктов на предстоящих заседаниях.
Кривая доходности стала более крутой после объявления, так как долгосрочные доходности выросли в ответ на повышенный спрос на длительность и снижение затрат на хеджирование валютных рисков для иностранных инвесторов. Увеличение крутизны отражает уверенность рынка в способности ФРС управлять инфляцией при поддержке экономического роста.
Более того, BofA отмечает, что рынок в настоящее время закладывает в цены несколько больше снижений ставок, чем предполагают собственные прогнозы ФРС, что может привести к дальнейшим корректировкам кривой доходности в будущем.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.