Аналитики Bank of America оценили потенциальное влияние, если Федеральная резервная система выберет снижение ставки на 50 базисных пунктов, подчеркнув, как это может привести к значительному пересмотру ставок на рынке.
По мнению BofA, "сегодняшнее решение в любом случае будет сюрпризом", поскольку рынок в настоящее время оценивает вероятность снижения на 25 или 50 базисных пунктов примерно одинаково.
Аналитики подчеркивают, что реакция рынка будет зависеть от двух основных факторов: темпа будущих снижений ставки и конечной ставки.
BofA поясняет, что "двухлетние ставки гораздо более чувствительны к темпу, в то время как 10-летние ставки больше зависят от конечной ставки".
Конечная ставка, в настоящее время находящаяся на уровне 2,8%, находится на верхней границе нейтрального диапазона ФРС 2-3%. BofA объясняет, что это говорит о том, что хотя опасения по поводу инфляции ослабевают, риски для рынка труда растут, что приводит к тому, что рынки закладывают в цены сценарий "мягкой посадки".
Ключевым моментом, отмечает BofA, является то, что рыночное представление о конечной ставке не обязательно должно быть нейтральным, поскольку оно может меняться в зависимости от того, ожидают ли инвесторы более мягкую или жесткую политику ФРС в зависимости от преобладающего взгляда на риски.
"Конечная ставка не обязательно должна быть "нейтральной", поскольку рынки могут выбрать ценообразование, исходя из мягкой или жесткой политики ФРС, в зависимости от ожидаемого прогноза рисков", - заявляет банк.
Аналитики также подчеркивают, что хотя ФРС может оставаться на верхней границе нейтрального диапазона в течение длительного периода после снижения, аналогично точке остановки в 2018 году, сегодняшнее решение "может привести к значительному пересмотру ставок в зависимости от размера снижения ставки и сопутствующей коммуникации".
Они добавляют: "Наш базовый прогноз остается на уровне 25 базисных пунктов, и вчерашние данные, похоже, благоприятствуют этому прогнозу. Рынки закладывают в цены 4,5 снижения ставки в этом году на трех оставшихся заседаниях".
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.