В нынешних экономических условиях, отмеченных недавним падением фондовых рынков и более низким, чем ожидалось, ростом числа рабочих мест в июле, инвесторы все больше беспокоятся о возможности замедления экономического роста. Тем не менее, эксперты Goldman Sachs определили конкретные опционы на продажу, которые являются разумным выбором для защиты от рисков замедления экономического роста.
Экономические эксперты Goldman Sachs повысили оценку вероятности 12-месячной рецессии на 10 процентных пунктов до 25 %, на что повлияло повышение уровня безработицы до 4,3 % в июле 2024 года.
"Хотя наши экономические эксперты считают, что риски несколько выше, чем обычная 12-месячная вероятность, составляющая около 15 %, они по-прежнему считают вероятность рецессии ограниченной и не предвидят значительных финансовых дисбалансов", - заявили эксперты.
Тем не менее, они ожидают, что финансовые рынки будут остро реагировать на новую экономическую информацию, что делает необходимым защиту инвестиций от рисков замедления экономического роста.
Поскольку в преддверии сентябрьского заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) инвесторы переключают свое внимание с конкретных факторов, таких как отчеты о прибылях, на более широкие экономические сигналы, эксперты предлагают использовать опционы пут на некоторые акции и биржевые фонды (ETF).
Индекс волатильности (VIX) снизился на 23 пункта со своего пика 5 августа, но ожидаемая волатильность как рынка в целом, так и отдельных акций остается высокой по сравнению с недавним прошлым. В такой ситуации сложно найти экономически эффективные хеджи, но Goldman Sachs выявил несколько случаев, когда стоимость опционов относительно низкая, несмотря на высокую реакцию на изменения в экономическом росте США.
Goldman Sachs тщательно отобрал акции и ETF, которые сильно реагируют на экономический рост в США. Считается, что выбранные опционы обеспечивают хорошую защиту, поскольку их цена является разумной, если учесть, насколько сильно цена базовых активов реагирует на экономический рост.
Среди отдельных компаний выделяются KeyCorp (NYSE:KEY), AerCap Holdings NV и Fifth Third Bancorp (NASDAQ:FITB) за их особенно хорошие опционы пут. На эти компании экономические изменения в США влияют сильнее, чем в среднем по стране, и цены на опционы на них умеренны в соответствии с их ожидаемой волатильностью.
Что касается ETF, то в качестве эффективных средств защиты выделяются финансовые, потребительские и материальные фонды. Эти ETF продемонстрировали сильную реакцию и связь с экономическими изменениями в США, в то время как их опционы остаются менее дорогими.
Предлагаемые опционы пут для этих ETF разработаны таким образом, чтобы охватить значимые предстоящие экономические события, включая заседания FOMC в сентябре и ноябре, президентские выборы в США и выход важных экономических данных.
Goldman Sachs также рассматривает специфические тематические риски, такие как возможное снижение стоимости очень крупных технологических компаний и последствия повышения процентных ставок.
Для технологических компаний, цены на которые в настоящее время высоки, несмотря на недавнее ухудшение показателей, эксперты рекомендуют стратегическую защиту с помощью опционов пут.
Аналогичным образом, поскольку стоимость опционов на процентные ставки выше, чем обычно, рекомендуется использовать опционы пут для защиты от рисков, связанных с ростом ставок.
Goldman Sachs рассчитывает бету, которая измеряет чувствительность к изменениям рынка, для каждой акции и ETF, сравнивая их с циклическими и оборонительными активами, используя данные за последние три года на еженедельной основе. Этот метод позволяет определить, насколько чувствительны активы к рискам экономического роста на ежедневной основе, а не просто полагаться на прошлые тенденции.
Активы, выбранные для защиты, имеют опционные рынки с высокой торговой активностью и тесно связаны с экономическими показателями США, что обеспечивает легкость торговли ими и их актуальность.
Эта статья была подготовлена и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения более подробной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Положениями и условиями.