Протоколы июльского заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) содержат мало новой информации и несколько устарели из-за событий, произошедших после него.
Тем не менее, информация оказалась "несколько менее склонной к агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики, чем мы ожидали", отметили аналитики Evercore в среду, "и подтвердила, что дискуссия уже смещается в сторону вероятности снижения процентных ставок".
Согласно резюме протокола, "подавляющее большинство" чиновников ФРС указали, что, если экономические данные совпадут с их прогнозами, снижение процентных ставок в сентябре будет оправданным, при этом "несколько" чиновников отметили, что они могли бы одобрить снижение ставок в июле.
Настроения в отношении инфляции были заметно менее тревожными: большинство политиков сочли, что инфляционные риски распределены более равномерно. По их мнению, инфляционные риски снижаются, в то время как риски, связанные с занятостью, растут, хотя и не находятся в равновесии и не сосредоточены преимущественно на вопросах занятости.
Кроме того, подробно обсуждался вопрос об ослаблении рынка труда, на что, возможно, обратили особое внимание сотрудники, ответственные за подготовку протокола.
"Некоторые" должностные лица указали на "опасность того, что продолжающееся постепенное ослабление условий на рынке труда может привести к более значительному спаду", а "многие" выразили мнение, что промедление или чрезмерная осторожность в смягчении денежно-кредитной политики могут поставить под угрозу экономическую активность и занятость, как указано в резюме.
"Сотрудники больше не ожидали снижения уровня безработицы и прогнозировали, что он немного вырастет, прежде чем стабилизируется", - отметили аналитики Evercore.
"Мы считаем, что этот прогноз сотрудников, который трудно согласовать с сокращением использования экономических ресурсов в условиях жесткой денежно-кредитной политики, скорее всего, предполагает снижение уровня участия в рабочей силе и может недооценивать последствия ослабления спроса на рабочую силу".
Представители Федеральной резервной системы уже рассматривали идею о том, что рост числа занятых может быть преувеличен и недостаточен для предотвращения роста безработицы, если уровень участия в рабочей силе не изменится. Корректировка ставки на 50 базисных пунктов не упоминалась, а председатель Пауэлл отверг эту идею, когда его спросили об этом на пресс-конференции.
Однако отсутствие этого обсуждения не является неожиданным и не рассматривается как значимый показатель, отмечают аналитики.
Общее настроение несколько склоняется в пользу смягчения денежно-кредитной политики, что указывает на то, что председателю Пауэллу, возможно, не составит большого труда направить Комитет к стандарту трех последовательных снижений процентных ставок на 25 базисных пунктов до конца 2024 года. Снижение ставки на 50 базисных пунктов может быть рассмотрено, но только в том случае, если будущие данные по рынку труда "будут соответствовать и подтверждать более заметное смягчение в июльском отчете по занятости", - уточнили они.
Эта статья была подготовлена и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.