Аналитики UBS указывают, что недавний рост избегания рыночных рисков может быть преувеличен, несмотря на череду значительных экономических событий.
В банке отмечают, что реакция рынка на последние события кажется непропорционально большой. Они предполагают, что причины снижения цен на акции кроются в других причинах.
Европейский фондовый индекс SXXP снизился на 7 % по сравнению с максимальной точкой в мае, при этом такие сектора, как Франция, товары высокого класса, услуги для клиентов, полупроводниковая промышленность и телерадиовещание, вернулись к своей стоимости с января 2024 года.
Аналитики UBS утверждают, что "данные стали несколько более негативными и, возможно, на них сильно повлиял ураган "Берилл"". Они считают, что выраженное падение рынка - это чрезмерная реакция, на которую повлияли несколько факторов, в том числе снижение взаимозависимости акций и усиление колебаний рынка.
UBS отмечает: "Во время экономического спада уровень колебаний рынка (VIX) в 10 % можно было бы ожидать только в том случае, если бы уровень безработицы оставался стабильным".
Аналитики также подчеркивают влияние вынужденных продавцов, указывая, что при увеличении колебаний рынка инвестиционные фонды, которые стремятся поддерживать стабильные уровни колебаний, вынуждены продавать, что усиливает премию за риск.
Кроме того, они отмечают, что слабость фондового рынка опережает рост ставок, используемых для расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков, а с учетом того, что Европейский центральный банк начал снижение процентных ставок, европейский кредитный цикл, который бы потребовал более высоких премий за риск, маловероятен.
Сравнивая текущую ситуацию с ситуацией 2018 года, в UBS напоминают, что после падения S&P 500 на 20 % Федеральная резервная система США изменила ужесточение денежно-кредитной политики, что привело к быстрому восстановлению рынка. По их мнению, этот исторический пример указывает на то, что текущие опасения на рынке могут быть слишком экстремальными.
UBS определяет ближайшие инвестиционные возможности, отмечая, что колебания рынка создают спрос на "высококачественные" инвестиции. Они отмечают, что "высококачественные" акции, такие как RELX и ASML, демонстрируют лучшие результаты, чем "следящие за трендом" и "недорогие" акции в Европе.
Кроме того, они отдают предпочтение компаниям коммунального сектора благодаря их росту при разумных ценовых оценках, указывая на то, что европейские коммунальные компании продемонстрировали высокие показатели в конце 2018 года. Аналитики UBS по-прежнему настроены оптимистично, ожидая, что средняя совокупная доходность акций, которые они рекомендуют покупать, составит 26 %.
Эта статья была создана и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения более подробной информации ознакомьтесь с нашими Положениями и условиями.