В то время как внимание инвесторов приковано к предстоящим политическим событиям, ключевые драйверы рынка лежат в совершенно иной плоскости. Последние исследования показывают, что бизнес-циклы оказывают гораздо более существенное влияние на долгосрочную доходность инвестиций, чем политические перестановки.
Почему это важно для частных инвесторов
За последние 40 лет мы наблюдаем устойчивое снижение темпов экономического роста: с 3.5% до менее чем 2% в последние два десятилетия. Этот тренд охватывает периоды правления обеих основных политических партий в США и имеет фундаментальное значение для формирования инвестиционной стратегии.
Ключевые факторы влияния на рынки
1. Структурные изменения в экономике
Увеличение доли государственного сектора в экономике США с 28% в 1960-х до 36% сегодня привело к снижению общей эффективности экономики. Это создает давление на процентные ставки и способствует усилению монополистических тенденций в крупном бизнесе.
Для частных инвесторов это означает:
- Преимущество крупных компаний над малым бизнесом
- Необходимость пересмотра традиционных метрик оценки компаний
- Важность диверсификации по секторам и классам активов
2. Инфляционный фактор
Необходимо различать:
- Кумулятивную инфляцию с 2020 года, которая существенно снизила уровень жизни
- Текущий уровень инфляции, который значительно замедлился
За исключением расходов на жилье и автострахование, базовая инфляция сейчас составляет около 1.2%. Это говорит о том, что монетарная политика будет все больше ориентироваться на показатели рынка труда, а не на инфляционные ожидания.
3. Секторальные возможности
Исторический анализ показывает интересную закономерность: технологический сектор демонстрирует значительно лучшие результаты при одних политических режимах, чем при других. Однако в текущих условиях наиболее перспективными выглядят:
- Потребительские товары первой необходимости
- Компании, выплачивающие стабильные дивиденды
- Коммунальный сектор
- Здравоохранение, особенно малые биотехнологические компании
Взгляд в будущее
Несмотря на высокие мультипликаторы S&P 500 (P/E около 35 против 28 до COVID), массовная коррекция не является неизбежной. Ключевым фактором стабильности рынка остается состояние кредитных рынков и качество корпоративных балансов.
Мы наблюдаем два возможных сценария развития:
1. Расширение рыночного ралли на более широкий круг компаний
2. Коррекция в акциях компаний-лидеров при относительной устойчивости средних и малых компаний
Заключение
В текущих условиях успешная инвестиционная стратегия требует фокуса на фундаментальных экономических факторах, а не на политической конъюнктуре. Ключом к успеху становится способность адаптироваться к долгосрочным структурным изменениям в экономике при сохранении сбалансированного подхода к управлению рисками.
Об авторе
Роман Романюк - магистр финансов, инвестиционный советник, рантье.
Основатель сообщества инвестиционных рантье — Divgain Club.
Автор книги "Метод Высокого Дохода".
Дисклеймер: Статья носит исключительно информационный характер и НЕ является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, так как не учитывает ваши личные финансовые обстоятельства, инвестиционные цели, терпимость к риску и временной горизонт. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, необходимо тщательно оценить свои финансовые возможности и цели, а также риски, связанные с инвестированием.