Акции Boeing (NYSE:BA) снизились на 4,6% на рынке до начала официальных торгов в понедельник в 7:55 утра по восточному времени (11:55 утра по Гринвичу) после понижения инвестиционного рейтинга компанией Bernstein. Компания снизила ценовой ориентир для Boeing до $207 с $222, указав на опасения относительно денежного потока компании, финансовых потерь по оборонным контрактам и препятствий, с которыми столкнется новый исполнительный директор Келли Ортберг.
Смена генерального директора на фоне проблем
31 июля компания Boeing опубликовала результаты второго квартала. Однако эта новость была омрачена объявлением о том, что Келли Ортберг займет пост нового генерального директора с 8 августа 2024 года.
Перед Ортбергом, который ранее руководил компаниями Rockwell Collins и Collins Aerospace, стоит непростая задача. Хотя у него есть опыт успешной работы, размер компании Boeing и сложная природа ее коммерческого и оборонного секторов представляют собой гораздо более сложную задачу.
Аналитики Bernstein считают, что такой аутсайдер, как Ортберг, может столкнуться с трудностями в Boeing, в частности, с отсутствием глубоких знаний о компании и налаженных связей, что может помешать ему эффективно решать насущные проблемы компании.
Финансовые трудности и проблемы с движением денежных средств
Финансовое положение Boeing нестабильно. Компания имеет дело с растущими расходами по оборонным контрактам, растущими запасами непроданных товаров и значительной суммой долга. Свободный денежный поток (FCF) компании резко сократился: по прогнозам Bernstein, Boeing достигнет свободного денежного потока в размере 10 миллиардов долларов только в 2028 году, то есть позже, чем предполагалось ранее.
Среди инвесторов ходят слухи о том, что Boeing может потребоваться привлечение дополнительных средств в акционерный капитал. "Хотя это возможно, мы не уверены, что это будет необходимо", - заявили аналитики.
Компания ожидает, что в третьем квартале денежные резервы Boeing сократятся до 9,4 миллиарда долларов, а затем улучшатся по мере роста объемов производства.
Однако ожидается, что значительные выплаты по долгам ограничат возможности компании по распределению дивидендов или выкупу акций в ближайшем будущем, что усиливает беспокойство инвесторов.
Задержки в наращивании производства и поставках
Несмотря на некоторые успехи в производстве, Boeing сталкивается со значительными задержками в реализации важных проектов:
737MAX: ожидается, что к концу года темпы производства достигнут 38 самолетов в месяц, а в четвертом квартале будет поставлено 100 самолетов, что выше предыдущего прогноза в 90 самолетов. Возобновление поставок в Китай и Air India обнадеживает, но есть и постоянные проблемы, особенно в связи с задержкой утверждения моделей 737-7 и 737-10.
787: Темпы производства по-прежнему ниже целевого показателя в 5 самолетов в месяц: во втором квартале было поставлено всего 9 самолетов по сравнению с 13 в первом квартале. Проблемы с цепочкой поставок и дополнительные необходимые проверки вызывают задержки. Bernstein пересмотрел свой прогноз поставок на третий квартал до 19 самолетов с первоначальных 29.
777X: Процесс сертификации продвигается, и Boeing получил разрешение на проведение инспекции типа. Тем не менее, первые поставки ожидаются не ранее 2025 года, а текущий темп производства составляет один самолет в месяц.
Существенным бременем для оборонного сектора стали проблемы с производительностью: во втором квартале Boeing сообщил о дополнительных убытках в размере 1 миллиарда долларов по контрактам на разработку с фиксированной ценой. Эта постоянная проблема стала источником разочарования как для инвесторов, так и для аналитиков.
Понижение рейтинга компанией Bernstein, а также снижение стоимости акций Boeing на 8,4% с момента объявления прибыли, отражает обеспокоенность рынка перспективами компании.
Хотя Bernstein по-прежнему сохраняет рейтинг "Outperform" для Boeing, снижение целевой цены указывает на осторожный оптимизм в отношении потенциала восстановления компании.
Эта статья была подготовлена и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями и положениями.