Рассматривая возможную политику второго срока президента Трампа, Deutsche Bank Research рассматривает практические трудности применения политики, направленной на снижение стоимости доллара США. Эксперты указывают на сложности и ограничения такого подхода и утверждают, что торговые меры, оказывающие более прямое влияние на стоимость доллара США, скорее всего, окажут большее влияние на финансовые рынки.
Эффект от политики, направленной на снижение стоимости доллара
Политика, направленная на снижение стоимости доллара США, может включать в себя масштабные рыночные интервенции или ограничения на международное движение капитала. Чтобы добиться ослабления доллара, потребуются масштабные рыночные операции, в которых может быть задействовано несколько триллионов долларов США, или введение дорогостоящих ограничений на движение капитала. Аналитики отмечают, что для устранения дефицита торгового баланса потребуется значительное снижение стоимости доллара, возможно, до 40 %.
Трудности односторонних валютных интервенций
Стратегии снижения стоимости доллара включают создание валютного резервного фонда, объем которого может достичь 2 триллионов долларов. Этот план потребует значительного увеличения государственного долга и может привести к ежегодным расходам, превышающим 40 миллиардов долларов в виде чистых процентных расходов. Такое вмешательство в рынок, скорее всего, столкнется с серьезными политическими и логистическими препятствиями, особенно из-за огромных масштабов. Недавний случай с Министерством финансов Японии, которое потратило 63 миллиарда долларов в течение двух дней, подчеркивает масштабность такого мероприятия. Чтобы существенно повлиять на курс доллара США, необходимо провести операцию на сумму не менее 1 триллиона долларов, что не представляется возможным.
Ограничения для совместных валютных интервенций
Совместные интервенции на валютных рынках ограничены обязательствами G7 по установлению курсов валют, определяемых рынком, и относительно небольшими валютными резервами крупнейших экономик. За исключением Японии, центральные банки стран G10 не обладают достаточными резервами для проведения эффективных интервенций. Прошлые соглашения, такие как Plaza Accord, заключались в то время, когда резервы были более значительными, а финансовые рынки - меньше, чем сегодня.
Возможность ухода капитала из страны
Еще одним методом снижения стоимости доллара может стать поощрение инвестиций американских компаний в другие страны. Предыдущие попытки, предпринятые такими странами, как Швейцария в 1970-х годах, показали ограниченную эффективность. Можно рассмотреть такие варианты, как введение налогов на иностранные депозиты или установление правил в зависимости от страны проживания инвестора, но широкие ограничения на движение капитала могут противоречить заявленному президентом Трампом намерению сохранить роль доллара как основной мировой резервной валюты.
Потенциальное снижение независимости Федеральной резервной системы
Снижение независимости Федеральной резервной системы может стать эффективной, но маловероятной стратегией снижения стоимости доллара. Прошлые события, такие как экономический кризис в Великобритании в 2022 году, показывают, как уменьшение автономии центрального банка может привести к росту инфляционных ожиданий и повышению долгосрочных процентных ставок. Однако, учитывая ограниченное количество должностей в Федеральной резервной системе, доступных для назначения, и требование утверждения Сенатом, такой подход представляется маловероятным.
Хотя администрация Трампа может словесно влиять на курс доллара, для проведения политики, снижающей стоимость доллара, потребуются значительные рыночные интервенции, ограничения на движение капитала или снижение независимости Федеральной резервной системы. Эксперты полагают, что более вероятными сценариями являются торговые меры и их влияние на укрепление доллара США.
Эта статья была подготовлена и переведена при содействии AI и проверена редактором. Для получения более подробной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.