Стратеги Barclays выявили несколько признаков, указывающих на возможное наступление "короткого сжатия" рынка.
Наиболее заметным индикатором является выраженный сдвиг от акций с крупной капитализацией к акциям с малой капитализацией, на который в основном влияют стратегическое позиционирование и рыночная механика. Этот сдвиг особенно заметен в индексе Russell 2000 (RTY), где разница в оценке между акциями с крупной и малой капитализацией практически исчезла.
После публикации данных по индексу потребительских цен (CPI), которые оказались ниже ожиданий, ожидание рынка в отношении снижения процентных ставок значительно возросло. Это привело к одному из самых сильных сдвигов за последние годы, включая заметный переход от крупных технологических компаний к акциям с малой капитализацией, разворот рыночного импульса и более разнообразные показатели акций в рамках S&P 500.
"Мы видим множество явных признаков недавнего подъема рынка, которые указывают на то, что это ралли, обусловленное стратегическим позиционированием и рыночной механикой, вызвавшей существенный сдвиг", включая резкость изменений, наиболее выраженный одновременный рост цен на акции и волатильности за последние годы, более высокий, чем обычно, объем опционов колл по сравнению с опционами пут, менее крутую кривую волатильности и значительные короткие позиции по фьючерсам/советникам по торговле товарами (CTA) до корректировки рынка, отмечают стратеги.
"Высокая концентрация инвестиций в технологии в дискреционных фондах и чрезмерно оптимистичный рост акций крупных технологических компаний в июне и июле, подстегиваемый ростом стоимости, повысили риск корректировки рынка перед сдвигом", - пояснили они.
Заглядывая в будущее, Barclays выражает осторожность в отношении продолжения ралли акций компаний с малой капитализацией, главным образом потому, что их базовое финансовое состояние не является прочным, поскольку коэффициент задолженности ухудшается, а прогнозы будущей прибыли на акцию (EPS) менее позитивны по сравнению с акциями компаний с большой капитализацией, что может "ограничить дальнейший рост", отметили в Barclays.
Кроме того, текущая тенденция снижения инфляции делает менее вероятным ожидаемое значительное улучшение показателей прибыли для акций компаний с малой капитализацией во второй половине года.
"А если обратиться к событиям прошлого, то ожидаемое снижение процентных ставок, возможно, не решит всех проблем, хотя и принесет некоторое временное облегчение из-за более высокой доли акций малых компаний с долгом, привязанным к переменным процентным ставкам", - говорится в отчете.
Эта статья была подготовлена и переведена при содействии AI и проверена редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.