Goldman Sachs подтвердил свою рекомендацию покупать акции Microsoft (NASDAQ:MSFT), установив целевую цену в $515. Эта рекомендация, опубликованная на этой неделе, подчеркивает высокие финансовые показатели, достигнутые в результате инвестиций Microsoft в генеративный искусственный интеллект (Gen-AI).
Несмотря на опасения некоторых инвесторов относительно финансовой отдачи от Gen-AI, Goldman Sachs сравнивает ее с успешным развитием облачных сервисов Azure.
"Мы видим ряд сходств с развитием инфраструктуры Azure, где соотношение капитальных затрат и выручки Azure (CapEx / Azure Revenue) стало стабильным на уровне около 50 % примерно через десять лет после появления Azure", - говорится в отчете Goldman Sachs.
Анализ показывает, что эффективность капитальных вложений Microsoft в Gen-AI соответствует четвертому или пятому году развития облачного сервиса, несмотря на то, что Gen-AI находится на начальном этапе развертывания.
Microsoft удалось достичь баланса между быстрым ростом капитальных затрат и получением реальной прибыли от ИИ. Хотя рост капитальных затрат схож с тем, что наблюдался при разработке Azure, аналитики не прогнозируют падения валовой рентабельности (GM), подобного тому, что наблюдалось в период разработки Azure, на 19 процентных пунктов.
В настоящее время доходы, генерируемые ИИ, способствуют положительной валовой прибыли, однако расходы на амортизацию активов превышают доходы, что приводит к снижению маржи валовой прибыли, отмечают в банке.
По подсчетам аналитиков, если бы не эти инвестиции, рентабельность валовой прибыли Microsoft могла бы быть выше на 1,5-3 процентных пункта. Тем не менее, они подчеркивают, что валовая прибыль от продуктов, ориентированных на ИИ, в 2024 финансовом году, как ожидается, будет равна показателям Azure через восемь лет после ее запуска (в 2018 финансовом году).
Проводя еще одно сравнение с Azure, аналитики отмечают, что с тех пор, как Azure начала вносить значительный вклад в выручку (в 2012/2013 финансовом году), операционная маржа (OM) Microsoft выросла на 10 процентных пунктов, несмотря на снижение валовой прибыли на 7 процентных пунктов.
Они прогнозируют аналогичную картину для Gen-AI, причем доходы от ИИ будут расти быстрее, чем доходы от Azure. Уже через год доходы от ИИ сравняются с доходами Azure за седьмой год.
Аналитики ожидают, что по мере увеличения масштабов маржа будет расти, что приведет к замедлению роста капитальных затрат и увеличению прибыли. Они также ожидают, что Microsoft достигнет критического уровня внедрения Gen-AI гораздо быстрее, чем это было сделано с Azure, на что ушло семь лет.
Эта статья была создана и переведена с помощью технологии искусственного интеллекта и прошла проверку редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями и положениями.