Федеральная резервная система должна снижать процентные ставки без промедления, считают аналитики Allianz.
По мнению аналитиков, хотя точный момент первоначального снижения процентных ставок может показаться неважным, на самом деле он имеет решающее значение для оценки влияния всей серии снижений на экономику.
Они отмечают, что многие участники рынка в настоящее время сосредоточены на том, начнет ли Федеральная резервная система, воодушевленная последними данными по инфляции, снижать процентные ставки в сентябре или отложит это, как намекали некоторые чиновники ФРС. Однако, по мнению аналитиков, такая точка зрения не в полной мере отражает значение того, когда произойдет первое снижение.
"В нынешней ситуации время имеет большое значение для определения совокупного эффекта от серии снижений и состояния экономики", - заявили аналитики в статье для The Financial Times.
Обычно дата первого снижения процентной ставки помогает рынкам с большей уверенностью предсказать всю серию снижений. Однако сейчас это менее применимо, поскольку Федеральная резервная система принимает решения, основываясь на последних данных и не имея долгосрочного стратегического плана.
Аналитики говорят, что такой метод вызвал неопределенность на рынках государственного долга, что привело к непредсказуемым изменениям доходности казначейских облигаций США. Например, за четыре недели до последнего заседания ФРС доходность 2-летних государственных облигаций сильно менялась, а доходность 10-летних облигаций также была очень нестабильной.
Они утверждают, что время снижения процентных ставок имеет большое значение для состояния экономики. Признаков экономического спада становится все больше, включая ухудшение экономических прогнозов и заметное сокращение финансовых резервов для малого бизнеса и домохозяйств с более низкими доходами.
"Эти слабые места, которые, как ожидается, будут усиливаться по мере того, как будут вступать в силу отложенные эффекты значительного повышения процентных ставок в 2022-2023 годах, происходят в период значительной экономической и политической нестабильности, а также изменений в таких секторах, как технологии, возобновляемые источники энергии, управление цепочками поставок и международная торговля", - пишут аналитики.
Исторически сложилось так, что своевременное снижение процентных ставок приводит к лучшим экономическим результатам. Аналитики ссылаются на быстрое снижение процентных ставок после их повышения на 3 процентных пункта в 1994-1995 годах, что привело к постепенному и контролируемому замедлению экономики, известному как "мягкая посадка". Они утверждают, что своевременное снижение процентных ставок в настоящее время может привести к аналогичной благоприятной ситуации в современной экономике.
Они предупреждают, что откладывание первоначального снижения ставок повышает вероятность того, что впоследствии Федеральная резервная система будет вынуждена снизить процентные ставки более резко, чтобы уменьшить риск рецессии. Такая ситуация будет отражать предыдущую ошибку ФРС в 2021-22 годах, когда она неверно назвала инфляцию "временной" и отложила ответные меры, что привело к резкому повышению процентных ставок.
"Если Федеральной резервной системе придется начать значительную серию сокращений, потому что она начала слишком поздно, а экономические и финансовые проблемы быстро усугубятся, то, возможно, ей также придется снизить процентные ставки больше, чем это было бы необходимо, исходя из долгосрочных условий", - заявляют аналитики.
"Окончательная процентная ставка для предстоящей серии сокращений Федеральной резервной системы еще не определена и будет зависеть от того, когда она начнется. Чем дольше центральный банк откладывает снижение ставок, тем больше экономика рискует пострадать от роста и финансовой стабильности, особенно это коснется наиболее уязвимых групп населения", - добавляют они.
Таким образом, Федеральная резервная система снова будет реагировать на кризисы, вместо того чтобы активно направлять экономику на постепенное и контролируемое замедление, на которое многие надеются".
Эта статья была написана и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения дополнительной информации см. наши Правила и условия.