Investing.com — Инвесторы сталкиваются с противоречивыми сигналами из-за «охлаждения» экономики США и ожиданиями продолжения роста корпоративных доходов, пишет Business Insider.
Пока рынок «переваривает» противоречивые сигналы, которые могут стать движущими силами динамики акций до конца этого года.
С одной стороны, инвесторы следят за «охлаждением» экономики США, тогда как недавний рост уровня безработицы вызвал новую волну опасений, что страна находятся на грани рецессии. Противоположностью этой силе является продолжающееся ожидание на Уолл-стрит, что рост корпоративных доходов останется стабильным, что приведет к дальнейшему росту акций.
«В то время как фокус рынка в первом полугодии был в основном связан с инфляцией, во втором полугодии внимание быстро переключается на риски роста, учитывая повышенные ожидания прибыли на второе полугодие 2024 года (+9%) и 2025 год (+14%)», — написали аналитики JPMorgan (NYSE:JPM) в своей заметке в четверг.
Они заявили, что динамика рынка сейчас сосредоточена на двусторонней дискуссии, где на первом месте риски для экономического роста и оценки акций.
Неожиданный всплеск уровня безработицы на прошлой неделе, срабатывание индикатора рецессии Sahm Rule, а также действия ФРС, которая потенциально слишком долго удерживает денежно-кредитную политику в ограничительном режиме, усилили опасения инвесторов о том, что рецессия не за горами.
Это, скорее всего, повлечет за собой масштабное падение цен на акции, преддверие которого можно было наблюдать в начале этой недели, когда индекс Nasdaq 100 расширил свое месячное падение до более чем 10%, а акции некоторых технологических компаний с крупнейшей капитализацией за один день снизились на двузначную величину.
«Текущий откат рынка, по нашему мнению, был в первую очередь вызван страхами, связанными с ослаблением роста и переоценкой вероятности рецессии», — написали стратеги JPMorgan.
На этой неделе банк повысил вероятность рецессии к концу года с 25% до 35%, а Goldman Sachs (NYSE:GS) повысил вероятность рецессии с 15% до 25%.
Аналитики отмечают, что фондовый рынок по-прежнему подвержен риску дальнейшего спада, поскольку оценки остаются высокими, а ФРС не проявляет особой готовности к снижению процентной ставки.
«Несмотря на то, что недавнее падение рынка сняло некоторую „пену“, позиционирование и оценка акций все еще остаются под угрозой, особенно если темпы роста продолжат замедляться, а ФРС не проявит готовности к срочным действиям», — заявили в JPMorgan.
Но хотя экономика США, по-видимому, замедляется, корпоративные доходы продолжают расти, что должно помочь установить нижний предел цен на акции и даже может дать им больше топлива для дальнейшего роста.
Из 88% компаний S&P 500 (NYSE:SPY), которые на данный момент сообщили о результатах прибыли за второй квартал, 79% превзошли прогнозы прибыли на медианные 6%.
В годовом исчислении прибыль выросла почти на 12%, что значительно превышает ожидания роста на 9% всего несколько недель назад.
Более того, согласно данным Yardeni Research, ожидания будущих доходов достигли исторического максимума в прошлом месяце.
Наглядным примером тому служит резкое несоответствие между страхами перед надвигающейся рецессией и потенциальным замедлением роста фондового рынка, даже на фоне роста корпоративных доходов.
Тенденции поиска в Google (NASDAQ:GOOGL) слова «рецессия» достигли самого высокого уровня с июня 2022 года, когда стремительный рост инфляции и резкие повышения процентной ставки заставили инвесторов беспокоиться о замедлении экономики.
В то же время, упоминания экономического спада в корпоративных отчетах по доходам упали до самого низкого уровня с третьего квартала 2022 года, согласно данным Bloomberg.
«Индекс S&P 500 вырос на 10,5% [с начала года]. Мы ожидаем некоторого бокового спада в ближайшие месяцы и помним о надвигающихся рисках на Ближнем Востоке, но сохраняем позитивный настрой в отношении экономического роста США и американских акций», — сказал Эд Ярдени из Yardeni Research в записке для клиентов ранее на этой неделе.
Аналитики JPMorgan отмечают, что последним моментом, которое инвесторам следует учитывать, является вновь возникшая неопределенность вокруг выборов в США после выдвижения Камалы Харрис в качестве предполагаемого кандидата от Демократической партии.
«Ее позднее вступление в президентскую гонку создает дополнительное препятствие для инвесторов с точки зрения оценки риска выборов в этом году, поскольку разрыв между обоими кандидатами сократился, а окончательные политические платформы обоих остаются неопределенными», — написали аналитики.