Investing.com — Корпоративные заемщики продавали облигации инвестиционного класса самыми быстрыми темпами с 2020 года, так как компании воспользовались более низкой доходностью, чтобы выпустить долговые обязательства перед ноябрьскими выборами в США даже после того, как в понедельник рынок ненадолго замер, пишет Bloomberg.
Во вторник компании из индекса «голубых фишек» выпустили облигации на сумму $6,77 млрд, что превысило годовой объем $1 тлрн всего за 8 месяцев текущего года. Слабые отчеты по экономическим данным в США на прошлой неделе подогрели опасения, что ФРС слишком долго ждала, чтобы снизить ставку, что привело к разгрому рынка в понедельник, когда по меньшей мере 10 эмитентов остались в стороне. Во вторник, когда на рынке стало относительно спокойнее, всего 7 компаний решили продать свои долговые обязательства.
Скорость и широта выпуска облигаций в этом году обусловлены 2 факторами: эмитенты реагируют на спрос со стороны инвесторов, ориентированных на доходность, которые вливаются в этот класс активов. Финансовые руководители также стремятся привлечь денежные средства до того, как предстоящие президентские выборы в США могут внести волатильность на рынок.
Доходность казначейских облигаций и средняя стоимость долговых обязательств компаний индекса «голубых фишек» упали в последние дни, создав дополнительную возможность для эмитентов привлечь денежные средства на более дешевом уровне. В понедельник доходность высококлассных облигаций упала до 4,99%, оказавшись на минимальном уровне с февраля 2023 года, после того как слабые данные по занятости в стране вызвали массовый приток средств в казначейские облигации. Доходность 10-летних облигаций также опустилась ниже 4% впервые с февраля, что является «психологическим порогом для многих эмитентов», как отметили стратеги Barclays PLC (NYSE:BCS) Брэдли Рогофф и Доминик Тублан.
«Если доходность казначейских облигаций останется низкой, я думаю, мы увидим, как эмиссия будет прогрессировать даже на волатильном рынке, потому что стоимость финансирования на данный момент так же привлекательна, как и с начала 2022 года, — сказал в интервью Блэр Шведо, глава отдела продаж и торговли активов с фиксированным доходом в U.S. Bank. — Так что у нас более широкие спреды, но если вы заемщик, желающий зафиксировать все издержки, то сейчас лучшее время для этого за последние 2 года, если вы можете заключить сделку».
Премии за риск — величина дополнительной доходности, которую требуют инвесторы за хранение более рискованных долговых обязательств, чем казначейские облигации США, — за последние 3 торговые сессии увеличились на 18 базисных пунктов до 111 пунктов, достигнув максимума с ноября. Спреды закончили прошлый год на уровне 99 базисных пунктов.
Ричард Ченг, управляющий инвестиционным портфелем в Nuveen, заявил, что с этого момента есть возможность для расширения спредов. «В июле мы считали, что спреды немного переоценены, учитывая большую вероятность „мягкой посадки“, — сказал он. — Много хороших новостей было заложено в цену рынка. Теперь участники рынка обеспокоены тем, не произойдет ли ошибка в политике ФРС».
Единственный раз, когда продажи превысили отметку $1 трлн до этого года, был май 2020 года, после того как ФРС снизила ставку почти до нуля, чтобы поддержать экономику в условиях пандемии.
Эмиссия была активной в течение всего года, компании заняли $867 млрд в первой половине года, что является вторым по величине объемом, согласно данным, собранным Bloomberg, после только 2020 года. Июль был одним из самых загруженных за 7 лет: было выпущено $118,9 млрд. Объемы эмиссии как в январе, так и в феврале также установили рекорды в этом году.
Кредитный рынок обычно наблюдает снижение продаж долговых обязательств в США летом, но снижения пока не наблюдается. Продажи кредитов с использованием заемных средств в стране также достигли новых сезонных рекордов. В обеспеченных активами ценных бумагах объем сделок имел тенденцию к росту в течение лета.
Компании должны начать выпускать долговые обязательства более медленными темпами, но, вероятно, не раньше президентских выборов в ноябре. Дилеры прогнозировали выпуск новых облигаций на сумму около $95 млрд в августе, что станет самым большим показателем за месяц с 2022 года, в то время как сентябрь исторически является одним из самых загруженных месяцев для первичного рынка высококлассных облигаций.