Аналитики Bank of America (BofA) отметили изменение в торговом поведении и волатильности индийской рупии (INR), связывая это изменение с недавним пересмотром подхода Резервного банка Индии (RBI) к управлению валютой.
Аналитики указали, что RBI перешел от использования валютных резервов для защиты внутренних денежно-кредитных условий к использованию процентных ставок для защиты INR при сохранении резервов.
Это изменение стратегии произошло после того, как INR испытал давление в четвертом квартале из-за коррекции переоценки по отношению к своим аналогам. Смена руководства RBI послужила катализатором этого сдвига. Анализ BofA предполагает, что использование процентных ставок для защиты валюты обычно менее эффективно в краткосрочной перспективе, что может привести к повышенной волатильности INR.
В отчете также отмечается, что рынок скорректировал свои ожидания относительно перспектив ключевой ставки RBI, отойдя от ожидания смягчения на февральском заседании по вопросам политики. Передача волатильности на валютном рынке на внутренние ставки повысила риск того, что RBI будет поддерживать более жесткие финансовые условия, чем это может быть оправдано только внутренними факторами.
Аналитики отметили, что вливания ликвидности RBI, будь то через валютные свопы или операции репо, оказались недостаточными для решения проблемы более жесткой ликвидности на рынке однодневных кредитов. Это указывает на предпочтение RBI повысить стоимость коротких позиций по INR и очистить форвардную книгу.
BofA пришел к выводу, что хотя краткосрочные эффекты этих изменений могут привести к повышению краткосрочных свопов, повышенная гибкость на валютном рынке может рассматриваться как положительное развитие в долгосрочной перспективе. Это может создать пространство для более мягких денежно-кредитных условий на более позднем этапе, после того как книга NDF (беспоставочных форвардов) RBI будет очищена.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.