Investing.com — «Наступил новый момент макроэкономической волатильности. Деловая активность идет на спад, а инфляция остается высокой. Центральные банки отвечают на это резким повышением ставок, не осознавая в полной мере нанесенного ущерба, а риски рецессии остаются без внимания. Мы подтверждаем нашу позицию — снижение риска и отдаем предпочтение долговым бумагам перед акциями».
Так прямолинейно высказались менеджеры компании BlackRock (NYSE:BLK) в своем еженедельном отчете, предупредив, что деловая активность уже стагнирует в США и Европе, как показывают опросы среди предпринимателей. Однако ожидается, что Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк резко повысят ставки с единственной целью борьбы с инфляцией.
По мнению этих аналитиков, «ужесточение монетарной политики приведет к рецессии», поэтому они подтверждают свой общий подход к принятию сниженного риска. «Мы отдаем предпочтение долговым бумагам, учитывая наше мнение о том, что широкий цикл дефолтов маловероятен, наша позиция по акциям мала, учитывая влияние рецессии, которое мы видим в будущем».
BlackRock ожидает мягкую рецессию в США и более глубокую в Европе, учитывая энергетический кризис. «Но мы не думаем, что рисковые активы смирились с сочетанием ухудшения активности и шагов центральных банков».
«Наше относительное предпочтение высококачественных облигаций по сравнению с акциями остается в силе из-за одного важного аспекта: оценки. Рост спредов и доходности государственных облигаций увеличивает ожидаемую доходность. А сильные балансы означают, что облигации инвестиционного класса могут пережить рецессию лучше, чем акции», — считают в фонде.
«Мы не покупали акции на спаде в течение всего года. По нашему мнению, сочетание надвигающейся рецессии и повышения ставок еще не полностью отражено в оценках акций. Если принять во внимание оба фактора, то мы возвращаемся к нейтральной позиции по акциям», — отмечают аналитики.
BlackRock также имеет недостаточную позицию по казначейским облигациям США. «В целом, мы видим, что долгосрочная доходность растет, поскольку инвесторы требуют более высокой премии за срок — то есть дополнительной доходности, чтобы компенсировать риск владения долгосрочными облигациями в условиях сохраняющейся инфляции и высокой долговой нагрузки», — заявили они.
«Что касается европейских государственных облигаций, то мы считаем, что оценка рынка в отношении ЕЦБ нереалистична, учитывая ухудшение перспектив роста после энергетического кризиса», — добавили они.
«В заключение можно сказать, что новый режим макроэкономической волатильности укореняется на фоне более слабого роста, устойчивой инфляции и нестабильных рынков». Наш общий портфельный подход заставляет нас сохранять тактические взгляды, особенно в условиях ухудшения макроэкономической ситуации».
Автор Лаура Санчес