Кредитный рейтинг ПАО "Мегафон", по мнению АКРА, обусловлен ведущими позициями компании на рынке мобильной связи, сильным бизнес-профилем, широкой географией деятельности и высоким уровнем корпоративного управления, что в совокупности, свидетельствует об очень сильном операционном профиле "Мегафона (MCX:MFON)". Высокая оценка рыночных рисков оказывает дополнительное положительное влияние на рейтинг.
Ключевые допущения: изменение ARPU не более чем на 1,5%; постепенное снижение долговой нагрузки; положительное значение FCF; стабильность абонентской базы.
К позитивному рейтинговому действию может привести: падение отношения скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей ниже 2,0x или рост отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам выше 5,0x.
К негативному рейтинговому действию могут привести: рост отношения скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей выше 3,5х при падении отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам ниже 2,5x; падение рентабельности по FFO до фиксированных платежей и налогов ниже 40%; существенное ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности при падении отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам ниже 2,5x; увеличение объема капитальных затрат выше запланированного компанией уровня, сопровождаемое ростом долговой нагрузки и ухудшением показателей покрытия долга; ухудшение практик корпоративного управления (в т. ч. снижение уровня информационной прозрачности).
"Стабильный" прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.
В настоящее время в обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании на 55 млрд рублей.
По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам компании. В соответствии с методологией АКРА, кредитные рейтинги эмиссий приравниваются к кредитному рейтингу ПАО "Мегафон" - "AA(RU)".
"Мегафон" - один из крупнейших в России телеком-операторов. Компания на 100% принадлежит структурам USM Алишера Усманова - 50% у ООО "АФ Телеком Холдинг", еще 50% у ООО "ЮэСэМ Телеком".