Investing.com – Фьючерс на индекс S&P 500, кажется, уже не «отскакивает», а растет четвертый день подряд. Индекс волатильности S&P 500 VIX снизился с 35 до 27 п. – это безумно много, но лучше, чем было большую часть июня.
Основа оптимизма инвесторов – печатный станок регуляторов, и прежде всего ФРС, идущей на триллионные раздачи ради спасения экономики. И хотя последние дни новых подарков не поступало и даже не обещалось, но вера остается – как и надежда на скорую вакцину от Ковида.
Пока ее нет, и количество заболевших коронавирусом в мире 1 июля за день выросло на 218 тыс. (столько всего больных вирусом было в мире 18 марта, индекс S&P 500 в тот день был на 600 п. ниже, чем сейчас), скорость распространения продолжает непрерывно увеличиваться с середины мая, и темп ее увеличения тоже нарастает.
Зато число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США второй месяц растет лучше прогнозов: если в апреле потери составили 20,5 млн, то за следующие два месяца вернулось уже 7,3 млн. Безработица, ожидавшаяся в июне на уровне 12,3%, снизилась до 11,3% – то есть стала всего на 1 пп больше, чем в худший месяц прошлого кризиса и на 0,5 пп больше, чем в январе 1983 года – на который до сих пор приходился полувековой максимум.
И объем промышленных заказов (с начала года снизившийся более, чем на треть), в мае восстановился на 8% – правда, это хуже прогнозов, но ведь не упал же? Так что очевидно, в такой ситуации у рынка лишь один выход – расти. Хуже ожиданий в июне росла (точнее, падала) средняя почасовая зарплата – но она и в прошлом году часто росла хуже прогнозов, так что это, считай, и не новость.
«Понятно, что сейчас статистика чуть получше, чем месяц назад. Но вопрос в том, что будет в III квартале. Конфронтация США и Китая все больше нарастает, вторая волна пандемии из ожиданий становится реальностью. И инвесторам просто не хватает ориентиров. Поэтому то, что мы видим в пределах 3-5% – это не коррекции и не рост, это всего лишь волатильность», – говорит начальник отдела дилинговых операций «Ланта-Банка» Роман Ермаков.
В России сегодня индекс МосБиржи вырос на 1,66%, а индекс РТС и вовсе прибавил 2,94%. Курс доллара к 21.00 МСК снизился на 73 коп. до 70,55 руб. И даже индекс госбумаг RGBI, снижавшийся с 19 июня, остановился.
В стране тоже идет активная работа по спасению экономики. Так, на данный момент уже 139 из 1,3 тыс. предприятий, входящих в список системообразующих, получили льготные кредиты. А сегодня премьер-министр Михаил Мишустин сообщил, что правительство выделит более 4 млрд руб. ($56,7 млн по текущему курсу) на создание временных рабочих мест.
У России для поддержки экономики в кризис имеется Фонд национального благосостояния. Однако его берегут. Замминистра финансов Владимир Колычев рассказал, что минфин в 2020 г. потратит из ФНБ всего лишь 250-300 млрд руб. для финансирования дефицита госбюджета. «Сейчас объем добычи и экспорта нефти и нефтепродуктов отличается от прогнозного, эта часть недополученных доходов де-факто тоже компенсируется из ФНБ. В 2020 году так. И мы сейчас обсуждаем, что может такой подход использовать и в 2021 году», – цитирует его Reuters. Разумеется, для устранения пробоины в бюджете одного этого недостаточно – поэтому всего в этом году Минфин привлечет 5 трлн руб. заимствований – это 49% от всего госдолга по состоянию на 1 января.
При этом на поддержку экономике, для которой, собственно, и создавался фонд, его средства направляться не будут: «Если тратим больше ФНБ, соответственно, необходимо будет конвертировать этот ФНБ, из-за чего валюта будет зависеть от таких административных решений», – рассуждает замминистра.
Российской валюте и без того придется непросто на волне дивидендов: во второй половине июля выплаты только Газпрома (MCX:GAZP), Лукойла (MCX:LKOH), Алроса (MCX:ALRS) и Сургутнефтегаза (MCX:SNGS) в общей сложности оцениваются более, чем в 680 млрд руб. – и немалая часть этих рублей будет конвертирована.
Но зато на топливном рынке наблюдается стабильность: несмотря на сохраняющиеся невысокие цены на нефть, 2 июля оптовая цена автомобильного бензина Аи-95 на торгах Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи (СПбМТСБ) в третий раз за неделю обновила рекорд и достигла 58,45 тыс. руб. за тонну.
«Рост предложения ОФЗ со стороны Минфина требует для поддержания спроса дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ – где-то до 4% снижение еще вполне возможно. Однако сумма в 5 трлн, видимо, названа без учета погашений. Это все равно большая сумма, и, конечно, это будет менять рынок, – продолжает Роман Ермаков. – Для России к общему списку рисков добавляются санкции, вопрос о которых опять встает в свете близящихся американских выборов. Прогноз по курсу доллара в 75-78 руб. на конец года остается – и это без учета санкционных рисков, при которых не удивит курс и в 85 руб. Вопрос второй волны еще пандемии также не включен в цену ни мировым рынком, ни российским.У индекса МосБиржи потенциал роста есть, но сейчас закончатся дивидендные отсечки, то есть логичнее до конца года ожидать сохранения на нынешнем уровне плюс-минус 10%. В то же время лично я склоняюсь скорее к негативной оценке перспектив, и до конца лета на текущем уровне от покупок акций я бы воздержался – сейчас предпочтительнее либо короткие ОФЗ, либо корпоративные облигации сроком до двух лет, либо дивидендные акции, но даже в этом случае позицию в акциях на росте рынка лучше сокращать».
(Текст подготовил Даниил Желобанов)