Investing.com – Российский рынок, несмотря на довольно нервную обстановку, завершил неделю пусть незначительным, но ростом: после просадки в понедельник он отыграл потери и в итоге вырос с 1240 до 1250 п. по индексу РТС. Сегодня индекс РТС вырос на 1,54%, индекс МосБиржи – на 1,26%. Однако 10 пунктов – слабый повод для радости. Особенно если учесть, что локальный максимум по индексу РТС был достигнут во вторник, и сегодня он тоже достигал хотя бы 1260 п., однако под вечер стал снижаться.
Самая же неприятная новость в том, что американский рынок сегодня во второй половине дня довольно ощутимо пошел вниз – от 3145 п. до 3080 п. и далее по фьючерсу на индекс S&P 500, а российские площадки это движение отыграть до закрытия не успели.
Поводов для снижения было несколько, но они были разной силы. Глава Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен выступил крайне пессимистично, однако он говорил это и раньше. Глава Европейского центрального банка Кристин Лагард назвала состояние экономики еврозоны «колоссальным падением» – ну, тоже не впервой. А вот закрытие из-за пандемии магазинов Apple (NASDAQ:AAPL) сразу в четырех штатах – это понятно каждому, и тут никакой фьючерс не устоит.
Рублю тоже приходилось непросто: просадка с 68,5 руб. до 70,5 руб. за доллар отыграна, но лишь частично, до 69,64 руб. на 21.00 МСК. И вечер пятницы тоже не располагает к особым радостям – днем-то было 69,25.
Главное сегодняшнее событие – решение совета ЦБ по ключевой ставке. В полном соответствии с ожиданиями рынка, ставка снижена сразу на 100 бп до 4,5%. Многие эксперты говорили, что многое будет зависеть от риторики регулятора – она осталась абсолютно нейтральной. Как уже стало привычным, глава ЦБ Эльвира Набиуллина «ничего не обещает, но видит возможности». Главное, это не разочаровало кэрри-трейдеров, не особо повредило рублю, и доходности ОФЗ все так же рекордно низки.
Картину немного портит лишь одна проблема: реальная эффективная ставка ЦБ сейчас всего 1,5%. И это с поправкой на то, как в России считается инфляция и как она может по тем или иным причинам вырасти. То есть в обозримом будущем имеется не такой уж малый риск, что эффективная ставка резко снизится.
Маловероятно, что выход нерезидентов из ОФЗ кого-то напугает – он может вызывать скачок курса рубля, но вряд ли фатальный. Вопрос в том, что большую часть спроса на ОФЗ сегодня и так обеспечивают российские банки. Они отдают их в залог ЦБ и полученные деньги снова отдают Минфину за ОФЗ. И с уходом нерезидентов российские госбумаги могут стать не столько рыночным инструментом, сколько частью схемы по финансированию дефицита госбюджета.
«Ставку снижают многие страны, и пока мы идем в этом цикле одними из последних. Вполне вероятно, что нерезиденты будут фиксировать позиции – в какой-то мере это происходит уже сейчас. Но куда они деньги понесут? У нас пока есть положительная ставка – в других местах ее нет. А дальше надо увидеть восстановление мировой экономики. По итогам второго квартала капитализация американского рынка перестанет соотвтетствовать ожидаемой прибыли на акцию, да и у нас тоже. И возможна коррекция как американского, так и российского рынка. Кто в такой ситуации будет выходить из активов с фиксированной доходностью? Так что нормализация рынка облигаций начнется не раньше IV квартала 2020 года, – говорит заместитель генерального директора «Финама» Ярослав Кабаков. – Рубль пока чувствует себя замечательно, но я бы не строил далекоидущих планов. Если цены на нефть начнут подрастать, то он может еще и укрепиться. Но основная по нему развязка будет в конце года – когда мы начнем выходить на дефицит бюджета и власти будут решать, что с этим делать. Пока же в пределах одного-двух рублей колебания курса вероятны, но вряд ли более того».
(Текст подготовил Даниил Желобанов)