Investing.com – Сегодня вечером в США в связи с эпидемией коронавируса объявлено чрезвычайное положение. Это решение запускает в работу механизм Федерального агентства по управлению в чрезвычайных ситуациях (Federal Emergency Management Agency – FEMA) Министерства национальной безропасности, имеющего дополнительный доступ к ряду фондов и запасов. С этого момента в вопросе борьбы с эпидемией FEMA приобретает приоритет перед рядом служб Департамента здравоохранения.
Как и предполагал Investing.com, на фоне объявляемых регуляторами разных стран все новых и новых мер поддержки экономики отскок на рынках не заставил себя ждать. ЦБ Японии пообещал купить гособлигации на 200 млрд иен ($1,9 млрд), а также выдать на 1,5 трлн иен краткосрочных кредитов. Евросоюз для защиты экономик блока создает фонд на 37 млрд евро и гарантирует кредиты на 8 млрд евро для 100 тыс. фирм. А ФРС, как известно, анонсировала поддержку вообще на космические $1,5 трлн.
Эти шаги стали причиной того, что многие индексы еще в середине дня «позеленели», и фьючерс на индекс S&P 500, открывшийся на 2450 п., сумел подняться до 2633,88 п. Однако во второй половине дня энтузиазм стал постепенно стихать, так что к 22.00 МСК индекс S&P 500 откатился к 2560 п. После объявления ЧП последовал стремительный взлет к 2700 п. – но дальше этой планки, по состоянию на 23.30 МСК, рост продолжиться не смог.
Даже если зачесть этот раунд в пользу регуляторов, ситуацию они пока не контролируют. Инструментарий денежных властей огромен, но не безграничен. А когда именно эпидемия пойдет на спад и перестанет требовать новых мер, пока неизвестно. Число новых зарегистрированных случаев заболевания сегодня достигло 8,5 тыс. в день – наивысшего уровня за исключением случившегося ровно месяц назад казуса, когда китайские власти «из-за изменения методики учета» были вынуждены за день «признать» сразу 15 тыс. больных.
«Мы видим, что индекс S&P не дорос до 2700 п., как и РТС остался ниже 1000 п. Так что основной фактор сегодняшнего чудесного отскока – закрытие коротких позиций. Сейчас мы ждем, что будет в среду от ФРС – не исключено, ставка будет снижена сразу на 100 бп. Возможно, по образцу ЕЦБ и Банка Англии, мы также услышим о новых послаблениях для банков. Но люди ждут решений на уровне бюджета, как это тоже делают Италия и Великобритания. Для этого Конгресс должен договориться о мерах поддержки, и конгрессмены сосредоточены на этой работе – все другие законопроекты приостановлены. До тех пор, пока это решение не принято, непонятно, что американцам делать с платежами по ипотеке, другими обязательствами, что делать малому бизнесу. Ущерб экономике нанесен колоссальный, один запрет въезда в США из Европы чего стоит, – говорит директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг – Тем, кто не успел хорошо продать, надо ловить нынешние хорошие цены. Остальным – готовиться к походу на 2350 п. по индексу S&P 500, после такой просадки консолидация вряд ли продлится долго, и чем больше мы увидим статистики, тем сильнее будет дальнейшее снижение».
Российские индексы сегодня тоже в плюсе – РТС прибавил 2,62%, индекс МосБиржи – 1,31%, курс доллара к 22.00 МСК снизился на 1,7 руб. до 73,15 руб. Индекс госбумаг RGBI тоже прибавил 0,06%. Однако и на фондовом, и на валютном рынке пик укрепления пришелся на середину дня, а после 16 часов ситуация опять стала ухудшаться. Главная проблема – нет поддержки со стороны нефтяных цен.
Фьючерс на баррель Brent сегодня тоже дорожал, и на пике его цена достигла $35,77, однако затем она откатилась к $34. Напомним, что в феврале, когда ряд источников сообщал о падении спроса в Китае на 3 млн баррелей в день, многие эксперты утверждали, что это невозможно: «оставьте эти глупости, тогда бы нефть уже была по $25». Сейчас Goldman Sachs сообщает, что нефтяной рынок может к апрелю столкнуться с профицитом порядка 6 млн баррелей в сутки, и производители не успеют на это среагировать, что приведет к резкому росту запасов.
Это с большой вероятностью может стать причиной рецессии российской экономики – тем более, что в последние годы она и так пребывала недалеко от этого состояния. С 2013 года чувствительность российской экономики к динамике цен на нефть снизилась, но не исчезла, отмечают в сегодняшнем обзоре аналитик Citi, и снижение цены барреля нефти на каждые $10 стоит России 0,5 пп роста ВВП.
«Рынки почувствуют себя лучше, когда в США появится закон о стимулах и статистика подтвердит, что принятые меры адекватны. Через месяц начинается сезон корпоративной отчетности, пойдут долгосрочные прогнозы, и все зависит от того, как изменится форвардная оценка отношения цены к доходности. Будет понятно, сколько кто стоит, сколько стоит российский риск относительно американского. Пока же, конечно, приятно видеть акции Сбербанка (MCX:SBER) дешевле 200 руб. и котировки бумаг Газпрома (MCX:GAZP) ниже 175 руб., но и на таких уровнях в них входить не хочется. Для России эта неделя закончилась неплохо. Но если в апреле выяснится, что мы не можем продать нужные объемы нефти из-за саудитов, плюс спрос на дизель окажется низким, станет ясно, что наша стратегия в части разрыва сделки ОПЕК+ на данный момент себя не оправдала. И объемов не нарастили, и цена упала. Сжатие торгового баланса будет давить на рубль, и препятствовать подстройке экономики к изменившимся условиям. А это может привести к росту давления на ЦБ. И, возможно, придется повышать ставку, что еще ухудшит экономический сценарий, – считает Валерий Вайсберг. – Учитывая, что на ближайшем заседании ЦБ скорее всего ставку трогать не будет и пообещает снижение после всплеска инфляции, это может закрепить ОФЗ и даже повести доходность немного вниз. Но к апрелю могут понадобиться новые инструменты. Негативное развитие событий вполне возможно. Мы еще в самом начале пути».
Ситуация слишком неопределенная для точных прогнозов, но некоторые оценки при этом возможны. «В начале 2016 года нефть была около $28 за баррель и РТС был около 700-800 п. Мы сейчас на 200-300 пунктов выше, пространство для снижения есть. В нынешних ценах, конечно, есть еще некоторая доля дивидендов за 2019 год, но если ситуация с нефтью будет развиваться так, как сейчас, то повторение прошлогодней истории с дивидендами маловероятно – как для компаний, ориентированных на внутренний спрос, так и для экспортеров, достаточно посмотреть, как упали цены на никель и с ними акции Норникеля (MCX:GMKN), – продолжает Валерий Вайсберг. – Проторгованный на этой неделе курс 71-75 руб. за доллар может устоять какое-то время, пару недель. Но, учитывая будущее давление я бы не исключал движение курса к 80 руб. – это осторожно говоря».
(Текст подготовил Даниил Желобанов)