Investing.com – Ставки сделаны – и ставки будут делаться дальше, игра продолжается, как будто ничего не случилось. ФРС вывела ставку на уровень сентября 2018 года, индекс S&P чуток присел для фиксации прибыли и опять полез за 3020 п. Он там уже бывал неоднократно, и на этот раз поход закончился с тем же успехом, что и раньше – на 3010 п. по состоянию на 20.30 МСК.
Регулятор снижает ставку, ссылаясь на проблемы в экономике. По данным ОЭСР (на долю членов которой приходится чуть меньше двух третей мирового ВВП), рост мирового ВВП с 3,6% годом ранее замедлится до 2,9% в этом году и 3% в следующем. Еще в мае ожидания составляли 3,2% на этот год и 3,4% на 2020-й. Мировой рост инвестиций снизился с 4% два года назад до 1%, отмечают эксперты ОЭСР.
Прогноз роста ВВП США в этом и следующем году по сравнению с майским релизом пересмотрен с 2,8% и 2,3% до 2,4% и 2% соответственно. В отношении Китая прогноз поменялся с 6,2% и 6% на 6,1% и 5,7% – впрочем, сами китайские власти уже говорят, что 6% в этом году может и не выйти. Китайские СМИ уже не пишут о плохой Америке – они разъясняют читателю, что снижение спроса на одежду и рост просрочки по кредитам у граждан Поднебесной – это нормальные современные тенденции. Да, еще немного от ОЭСР: обиднее всего выглядит прогноз по еврозоне – если в мае на этот год ожидался рост в 1,2%, а на следующий – хотя бы какое-то ускорение до 1,4%, то теперь на оба года выставлена общая единица.
Но рынок бодр: не суть важно, что там с экономикой, все центробанки напечатают денег, а значит, дешеветь активам некуда. Да и рассуждения ФРС о проблемах нет-нет да и выглядят лукавством. Какие могут быть проблемы, если, например, сегодня стало известно, что продажи на вторичном рынке жилья США в августе не снизились на 0,4%, как ожидалось, а наоборот выросли на 1,3%? Не может же это опять быть ипотечным пузырем, как двенадцать лет назад? Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в сентябре, правда, снизился с 16,8 до 12 п., но это лучше ожидавшихся 11 п. Да и число первичных заявок на пособие по безработице также снижается – впрочем, как уже не раз говорилось, на таких уровнях занятости это скорее говорит о дефиците рабочих рук и является проблемой, а не поводом для радости.
Так что картина новой реальности с элементами шизофрении такова: экономика растет, но медленно, поэтому ее надо спасать – причем мерами, прославившими стагнирующие Японию и Европу. Благодаря этому коктейлю мер и угроз индекс S&P с начала лета большую часть времени проводит выше 2900 п. и упорно толчется в планку 3000 п. Золото с августа стоит дороже $1500 за унцию, индекс доллара, несмотря на все разговоры о запуске печатного станка, с апреля сидит выше 97 п. и принципиально не менялся вообще чуть ли не с 2015 года. Котировки барреля Brent зависли между $60 и $70, и никакая война их из этого коридора не вышибет. Кривая доходности американских казначейских бумаг выравнивается, давая понять, что «кризис отменяется». Правда, «старожилы» уточняют, что кризис следует не непосредственно за инверсией, а как раз когда кривая выравнивается после инверсии. Но пузырей-то нет, лопаться нечему. И это можно было бы назвать модным термином «новая нормальность». Вот только вряд ли кто-то поставит хоть цент на то, что такая картина сохранится хотя бы до весны.
Однако вернемся к текущим новостям. Сегодня праздник рынку устроила Microsoft (NASDAQ:MSFT): в среду там утвердили новую программу обратного выкупа акций, на что пойдет вплоть до $40 млрд, да еще и дивиденды повысили. И история с FedEx, накануне сообщившей, что ее годовая прибыль будет ниже прогнозов, в результате чего акции компании подешевели на 14%, легко забылась. Забылась и вчерашняя история с Amazon (NASDAQ:AMZN) – которая, по версии следствия, тайно изменила алгоритм поиска на своем сайте и подсовывала покупателям то, что выгоднее продается, а не то, что нужно (кого бы в России такие вещи заботили, а?).
Пугалкой для рынка сегодня стали вынесенные в заголовки некоторых СМИ слова Майкла Пилсбери, советника президента США Дональда Трампа, о возможности повышения пошлин на китайские товары «до 50% или 100%». Однако, как выяснилось, при этом потерялась концовка «…но Трамп не хочет “холодной войны 2.0”», так что все быстро успокоились.
«Были надежды на дополнительное количественное смягчение из-за недавней напряженной ситуации на денежном рынке США, но заявление главы ФРС Джерома Пауэлла оказалось нейтральным. Даже Трамп сначала ругался, а потом смягчился и сказал, что все нормально. Прогноз участников совещания неопределенный, в том числе с ожиданиями роста ставки, но промышленное производство и экспорт падают, мировая экономика замедляются, FedEx отметила замедление спроса – а это серьезный индикатор. Так что, возможно, в этом году все-таки последуют еще одно снижение и еще какие-то дополнительные меры. Регуляторы обычно “смотрят в зеркало заднего вида”, но сейчас они стараются упредить ситуацию и действовать более агрессивно, – рассуждает начальник отдела дилинговых операций «Ланта-Банка» Роман Ермаков. – Пауэлл, правда, сказал, что ставка не будет отрицательной, но и в этом смысле тоже “еще не вечер”. Конечно, отрицательная ставка фактически означает штраф за сбережения и инвестиции – это серьезный не только экономический, но и, так сказать, философский вопрос. Но пока на ФРС давит Трамп, давит рынок, так что регулятор склоняется от долгосрочного взгляда к реагированию “здесь и сейчас”».
В России же пока все просто отлично – просто, понятно и безоблачно. Правда, сегодня фондовый рынок слегка присел – индекс РТС снизился на 0,3%, индекс МосБиржи – на 0,85%. Но это можно отнести на фиксацию прибыли: что практически незаметно проскакивает за пару часов на американском рынке, у нас растягивается на целый день. Зато рубль укрепляется опять – к 21.30 доллар подешевел на 21 копейку до 63,94 руб.
И чего бы не радоваться? Пятилетние CDS уже стоят дешевле 75 б.п. – это меньше, чем у стран с более высоким рейтингом, например, Мексики или Индонезии. Так что, если все и дальше будет развиваться тем же путем, можно ждать новых повышений рейтинга и у нас. «ОФЗ чувстствуют себя хорошо, в России положительная реальная процентная ставка и вообще один из лучших развивающихся рынков. По аналогии с 2008 годом Россия – островок стабильности. Если ставки в мире и дальше будут снижаться, то Россия с этим уровнем ставок и стабильной экономикой будет лакомым куском. Конечно, лишь до тех пор, пока санкции не встанут на повестку – но сейчас об этом речи нет», – констатирует Роман Ермаков.
Осталось посмотреть, кто сколько поставит на то, что такая картина сохранится, скажем, до весны.
(Текст подготовил Даниил Желобанов)