Investing.com — На рынке золота наблюдается значительный рост цен: на 21% в 2024 году и на 32% за последний год. Такие высокие показатели позволили золоту стать одним из немногих основных классов активов, достигших новых исторических максимумов.
В то время как другие сырьевые товары, включая драгоценные металлы, такие как серебро и платина, испытывали трудности, цена палладиума значительно снизилась.
В отличие от предыдущих «бычьих» рынков золота, нынешнее ралли происходит в уникальных условиях, что ставит вопрос о том, какие факторы могут остановить его восходящую траекторию.
Чтобы понять, что может нарушить этот «бычий» рынок, необходимо сначала разобраться в факторах, способствующих росту цен на золото. Аналитики Gavekal Research выделили несколько ключевых факторов, которые отличают этот рынок от предшествующих.
Одним из основных факторов является геополитическая напряженность. Замораживание валютных резервов России в 2022 году сделало западные облигации менее привлекательными для так называемых «недемократических» стран. В результате золото стало более привлекательной альтернативой для центральных банков.
К этому добавляется проблема огромного бюджетного дефицита в таких крупных странах, как США, Великобритания и Франция. Пандемия усугубила эти бюджетные дефициты, и они упорно остаются высокими.
«В целом дефицит бюджета увеличился после пандемии, но в США, Великобритании и Франции он остается упорно высоким, что должно беспокоить любого долгосрочного инвестора», — заявили аналитики.
Текущий политический климат в США также способствует росту цен на золото. Продолжающийся предвыборный цикл усиливает беспокойство среди инвесторов, поскольку обе основные политические партии предлагают политику, которая может еще больше дестабилизировать экономику.
Предложения о повышении тарифов, контроле цен и крупных субсидиях рассматриваются как потенциальные триггеры неэффективности управления экономикой, что побуждает инвесторов обращаться к золоту в качестве средства защиты.
Между тем, спрос на развивающихся рынках продолжает играть решающую роль в поддержке цен на золото. Физический спрос на золото в значительной степени обусловлен такими странами, как Китай, Индия, Саудовская Аравия и Россия, которые демонстрируют удивительную устойчивость, несмотря на волатильность мировых рынков.
«В то время как большинство западных инвесторов рассматривают золото как средство защиты от обесценивания валюты, чрезмерных государственных расходов или даже геополитических конфликтов, основная движущая сила цен на золото, как правило, исходит от стран с развивающейся экономикой», — считают аналитики.
Потенциальные риски для «бычьего» рынка золота
Несмотря на прочный фундамент, поддерживающий текущее ралли золота, несколько факторов могут остановить или обратить вспять этот тренд.
Одним из возможных рисков является снижение экономической динамики на развивающихся рынках. Резкое сокращение объемов торговли или роста в этих регионах может ослабить спрос на золото.
Однако, учитывая текущее положительное сальдо торгового баланса и экономическую стабильность в этих регионах, такой сценарий в ближайшей перспективе представляется маловероятным.
Еще одним потенциальным фактором, способным повлиять на рынок золота, может стать открытие новых крупных месторождений золота. Увеличение предложения за счет таких открытий может привести к снижению цен. Однако в настоящее время золотодобывающая промышленность испытывает трудности с поиском новых месторождений, что делает этот сценарий маловероятным.
Обвал цен на энергоносители также может повлиять на рынок золота. Снижение стоимости энергоносителей уменьшит операционные расходы на добычу золота, что может привести к увеличению объемов производства и снижению цен. Однако пока мало признаков того, что цены на энергоносители упадут в ближайшее время.
Денежно-кредитная политика ФРС США играет важнейшую роль во влиянии на цены на золото. Более «ястребиная» позиция, например, отсрочка снижения процентной ставки, может укрепить доллар США и ослабить золото. И наоборот, «голубиный» подход, например сохранение текущей процентной ставки, может поддержать цены на золото.
Стоимость японской иены по отношению к доллару США также влияет на цены на золото. Укрепление иены может привести к снижению цен на золото, в то время как ослабление иены может поддержать рост цен на золото.
Еще одним фактором, который может повлиять на рынок золота, является переключение на другие драгоценные металлы. Учитывая разрыв в цене между золотом и такими металлами, как платина, инвесторы и ювелиры могут начать переключать спрос с золота на эти недооцененные альтернативы. Такое смещение может ограничить дальнейший рост цен на золото.
Сильное ралли доллара США, вызванное неожиданным улучшением бюджетной ситуации в США, также может подорвать привлекательность золота как средства защиты от обесценивания валюты. Однако, учитывая текущую политическую обстановку в США, такой исход представляется маловероятным.
Наконец, высокие цены на золото могут побудить розничных инвесторов ликвидировать свои золотые запасы. В таких странах, как Индия, где частные золотые запасы значительны, это может увеличить предложение и оказать понижательное давление на цены. Однако не исключено, что вместо золота эти инвесторы предпочтут продать другие активы, например акции.