Перспектива экспорта сжиженного природного газа (СПГ) из США в страны Азии и Европы в сочетании с избытком предложения на рынке будет способствовать сближению цен на природный газ в крупных мировых хабах и ослабит привязку цен на газ к ценам на нефть, отмечается в обзоре международного рейтингового агентства Fitch.
Первые поставки СПГ из США в Европу были осуществлены компанией Cheniere Energy с завода Sabine Pass в Португалию в конце апреля.
"Не ясно, сколько еще газа будет поставлено в Европу в ближайшее время. Но в любом случае экспорт газа из США должен повысить ликвидность на глобальном рынке СПГ, в том числе потому, что заключенные контракты, как правило, допускают гибкий подход к географии поставок. В результате, возможность существенных и длительных различий между уровнями цен в разных хабах должна снизиться, особенно на тех рынках, где СПГ будет являться альтернативой трубопроводному газу", - говорится в сообщении.
Сближение котировок снизит возможность региональных поставщиков влиять на ценообразование, ввиду чего им станет сложнее привязывать цены на газ к ценам на нефть. Этот процесс уже идет в Европе, где давление со стороны потребителей вынудило такие компании, как Statoil (OL:STL) и "Газпром", увеличить долю продаж газа, реализуемого по спотовым или гибридным контрактам, относительно контрактов с привязкой к ценам на нефть, полагают аналитики агентства.
Однако этот процесс вряд ли приведет к единому глобальному рынку ввиду инфраструктурных ограничений и высокой стоимостью транспортировки СПГ в сравнении с нефтью.
"Низкие цены на газ в Европе будут оказывать давление на прибыльность экспортеров, однако, в сравнении с другими вариантами, поставки в Европу могут помочь поставщикам с уже законтрактованными объемами минимизировать свои убытки", - сообщается в обзоре Fitch.
Компании, закупающие газ у Cheniere с целью дальнейшей реализации конечным потребителям, платят производителю СПГ 115% от цены Henry Hub, плюс плату за сжижение в размере до $3,5 за 1 млн британских тепловых единиц (BTU). Однако плата за сжижение является контрактным обязательством покупателя, и необходимость ее уплаты не зависит от объема выбранного газа. Поэтому поставки американского газа в Европу могут быть экономически обоснованы, пока стоимость этого газа в США, а также издержки по транспортировке и регазификации будут ниже европейских спотовых цен.
"По нашим оценкам, такие маржинальные денежные затраты сейчас составляют около $4 за 1 млн BTU в сравнении со спотовыми ценами в Великобритании (National Balancing Point) $4,3 за 1 млн BTU", - отмечается в сообщении.
Европа является более привлекательным рынком для СПГ из США, чем Азия, при текущих спотовых ценах, поскольку стоимость транспортировки в Азию из США существенно выше.
"Мы ожидаем, что избыток предложения СПГ будет продолжать негативно влиять на мировые цены на газ в среднесрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе ситуация улучшится: спрос вырастет, а увеличение мощностей замедлится, особенно в США, ввиду удаленности страны от основных центров спроса. Мы не ожидаем ввода в эксплуатацию существенного объема новых мощностей по газификации, помимо тех заводов, по которым решение о строительстве уже принято", - говорится в обзоре.
Влияние этих тенденций на производителей газа будет различным. Для катарских RasGas и Qatargas новые поставки из США, вряд ли, будут представлять существенную угрозу ввиду их высококонкурентной позиции и поскольку по основной части добываемого ими газа заключены долгосрочные контракты.
Низкие цены на газ в Европе продолжат оказывать давление на доходы "Газпрома (MCX:GAZP)", в особенности если он решит защищать свою долю рынка, но возможный негативный эффект от этого будет отчасти нивелирован низкими издержками на добычу газа и значительными незадействованными мощностями.
Бизнес Statoil в области природного газа в высокой степени зависим от спотовых цен в Европе, однако консолидированные показатели компании в большей степени зависят от цен на нефть.
"Мы считаем, что рынок природного газа в США является слишком большим и слишком обеспеченным поставками, чтобы экспорт СПГ привел к существенному повышению цен на природный газ в США", - полагают аналитики Fitch.