В среду Goldman Sachs скорректировал свою позицию по акциям Uni-President China Holdings Ltd. (220:HK) (OTC: UNPSF), понизив рейтинг акций с "Покупать" до "Нейтрально" и снизив целевую цену до 7,50 HK$ с предыдущих 8,04 HK$.
Это решение было обусловлено обновленными данными о прибыли компании за третий квартал, опубликованными 12 ноября, которые показали увеличение чистой прибыли на 13% в годовом исчислении до 669 млн юаней. Этот показатель не оправдал ожиданий Goldman Sachs, который прогнозировал рост более чем на 30%.
Умеренный рост прибыли был поддержан заметным увеличением продаж напитков и расширением валовой маржи (GPM) более чем на 2 процентных пункта, в основном за счет сегмента напитков.
Однако GPM в сегменте продуктов питания осталась относительно стабильной в годовом исчислении, несмотря на давление затрат. Более того, расширение GPM было частично компенсировано увеличением расходов на продажи, которые были связаны с инвестициями в брендинг и розничную торговлю для стимулирования роста выручки.
После публикации результатов за третий квартал Goldman Sachs пересмотрел свои оценки чистой прибыли Uni-President China в сторону понижения на 8-10% на 2024-2026 годы. Обновленная целевая цена в 7,50 HK$ основана на средней прибыли на акцию (EPS) за 2024/25 годы. Понижение рейтинга до "Нейтрально" отражает переоценку баланса риска и доходности акций компании, особенно после их недавнего опережающего роста на рынке.
В отчете также были отмечены потенциальные проблемы на будущее, включая возможность усиления давления на затраты из-за неблагоприятной ситуации с сырьевыми товарами и низкую видимость роста продаж в сегменте продуктов питания на 2025 год.
Несмотря на эти проблемы, акции Uni-President China торгуются с коэффициентом P/E 15X/14X на 2024/25 годы по обновленным показателям прибыли. Ожидаемая дивидендная доходность на 2024/25 годы составляет 6,9% и 7,8% соответственно, что, по мнению Goldman Sachs, может по-прежнему поддерживать уровень оценки компании.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.