Во вторник Jefferies пересмотрела свою позицию по Big Yellow Group Plc (BYG:LN) (OTC: BYLOF), понизив рейтинг с "покупать" до "держать" и установив новую целевую цену в 12,24 фунтов стерлингов, что ниже предыдущего уровня в 13,59 фунтов. Пересмотр происходит на фоне более широкой переоценки инвестиционных трастов недвижимости, на которую повлиял общеотраслевой рост средневзвешенной стоимости капитала (WACC) на 190 базисных пунктов до 10% с начала года.
Фирма отметила, что средняя доходность недвижимости была скромной и составила 3% в годовом исчислении, при этом некоторые секторы, такие как офисы, испытали снижение на 5%, в то время как розничная торговля и промышленность показали рост на 5% и 6% соответственно, согласно индексам MSCI All Property. Такая динамика привела к отрицательной экономической добавленной стоимости (EVA) по всему сектору, что указывает на то, что текущие оценки не способствуют созданию акционерной стоимости выше стоимости капитала.
Jefferies ожидает, что инвестиционные трасты недвижимости (REIT) продолжат сталкиваться с дисконтами в оценке, поскольку фондовые рынки корректируют чистую стоимость активов (NAV), основанную на исторических данных. В отчете подчеркивается, что REIT в настоящее время рассматриваются под "макроскопом", где макроэкономические факторы играют более значительную роль в их оценке, чем внутренние факторы, такие как арендный доход.
Сектор самостоятельного хранения, в котором работает Big Yellow, тесно связан с оборотом на рынке жилья. Учитывая, что рынок жилья был вялым, перспективы сектора остаются осторожными. Jefferies также отметила, что сектор самостоятельного хранения сталкивается с высокими накладными расходами. С учетом недавних изменений в отчислениях на национальное страхование (NIC), фирма ожидает, что рост прибыли и дивидендов может быть ограничен. Это происходит несмотря на то, что акции выросли на 17% в годовом исчислении.
В целом, понижение рейтинга отражает осторожный прогноз по доходности недвижимости, на который влияют макроэкономические факторы и специфические для сектора проблемы, включая сниженный оборот рынка и растущие накладные расходы.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.