В среду Citi сохранил рейтинг "Покупать" для акций S-Oil Corporation (010950:KS) (OTC: SOOCY), но снизил целевую цену до 70 000 вон с 84 000 вон. Корректировка отражает обновленное моделирование после учета результатов компании за третий квартал и пересмотренных прогнозов по марже.
Новый прогноз предполагает, что прибыль на акцию (EPS) в 2024 финансовом году может едва достичь безубыточности, несмотря на небольшое повышение валовой маржи переработки (GRM) в четвертом квартале по сравнению с предыдущим кварталом, ожидаемое из-за сезонности зимнего периода и сокращения загрузки региональных нефтеперерабатывающих заводов.
Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) S-Oil Corporation за третий квартал (Q3) показала значительный убыток в размере 415 млрд вон, что является снижением по сравнению с прибылью во втором квартале в размере 161 млрд вон.
Этот убыток был связан с потерями от переоценки запасов примерно на 286 млрд вон, продолжающимися проблемами с GRM из-за плавного наращивания мощностей новых нефтеперерабатывающих заводов на Ближнем Востоке и в Африке, высокими ставками фрахта на чистые танкеры между Азией и Европой, снижением цен на ароматические соединения и более медленным, чем ожидалось, восстановлением спроса на нефть. Однако сегмент смазочных материалов в бизнесе S-Oil оставался прибыльным.
Несмотря на сложный квартал, Citi отмечает, что постоянное закрытие нефтеперерабатывающих заводов в Европе и США потенциально может улучшить глобальный баланс спроса и предложения в следующем году. Упоминается включение S-Oil в корейский индекс 'Value-Up', но в отчете предполагается, что возможности компании по увеличению доходности акционеров могут быть ограничены из-за высокой нагрузки на капитальные затраты.
Пересмотренная Citi целевая цена в 70 000 вон основана на постоянном мультипликаторе стоимости предприятия к EBITDA (EV/EBITDA) на уровне 5x, хотя оценка была перенесена с прогнозов на 2025 финансовый год на 2026 год. Это изменение учитывает снижение прогнозов EPS на 2025 и 2026 финансовые годы на 31-40%.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.