Ряды ястребов в Банке Англии редеют, т.к. более низкая инфляция больше не обосновывает повышение ставок, как заявлено в протоколе заседания комитета по монетарной политике 7-8 января. Курс фунта к доллару остается под давлением, несмотря на технические данные, благоприятные для консолидации бычьего тренда. В Турции трейдеры лиры сохраняют скептицизм из-за политического давления, в то время как спекулятивные потоки сохраняют продажи лиры ограниченными, несмотря на вчерашнее неожиданное решение снизить учетную ставку на 50 базовых пунктов.
Банк Англии проголосовал (9-0) за сохранение ставок на низких уровнях
Протокол заседания Банка Англии показал, что все девять членов комитета проголосовали за сохранение учетной ставки на рекордно низком уровне 0,50% на заседании 7-8 января, учитывая умеренный инфляционный прогноз. Уил и Маккафферти, которые выступали за увеличение ставки на 25 базовых пунктов с августа, вступили в лагерь голубей, посчитав, что в условиях снижения инфляции повышение ставки больше не обосновано. «Снижение краткосрочной инфляции могло бы стать более устойчивым, если бы оно снизило инфляционные прогнозы и рост заработных плат и других затрат, что приобрело бы самоподдерживающийся характер», – сказано в протоколе. Опубликованные в то же время благоприятные данные по занятости (снизившийся уровень безработицы, рост заработков в ноябре в сочетании со снижением числа заявок на бирже труда в декабре) были оставлены без внимания. Курс фунта к доллару снизился до 1,5077 после публикации протокола. Суточное закрытие выше 1,5096 приведет индикатор MACD в зеленую зону, а неспособность пробиться выше 1,5269/67 (максимумы 14 и 15 января, соответственно) должна указывать на возобновление давления на уровень поддержки 1,50. Значительные ванильные опционы-пут наблюдаются ниже 1,5055 и должны оказывать давление на фунт, если он окажется ниже этого уровня.
Лира все еще привлекательна для спекулятивных сделок в условиях умеренной волатильности
Вчера никто не был удивлен тем, что Центральный банк Турции снизил учетную ставку рефинансирования на 50 базовых пунктов до 7,75%. Суточный коридор был оставлен без изменений в диапазоне 7,50% – 11,25%. Снижение цен на нефть и другие биржевые товары, ожидания дальнейшего снижения инфляции, введение отрицательных ставок в Швейцарии, ожидания дальнейшего смягчения в еврозоне, неожиданные действия центробанка в Индии (из-за схожих соображений), в сочетании с политическим давлением, сыграли важную роль в решении ЦБТ снизить ставки. Шаг к политике, способствующей росту, учитывая благоприятные макроэкономические условия, должен приветствоваться инвесторами. Однако все вышеперечисленные факторы являются внешними по отношению к фундаментальным показателям Турции, и мы сохраняем скептицизм в отношении стабильности этих условий в среднесрочной перспективе.
Учитывая сказанное, ЦБТ сохранил осторожный тон в сопроводительном заявлении, сообщив, что дальнейшие решения будут зависеть от инфляционного прогноза, а политика центробанка должна оставаться жесткой посредством почти нейтральной кривой. Министр науки, промышленности и технологий Турции Исик заявил, что снижение ставки не соответствует ожиданиям, т.к. правительство намеревается снизить реальные ставки до 0. Однако, учитывая приближающиеся общие выборы, мы полагаем, что рисковая премия, которую будут требовать инвесторы с вложений в лирах из-за политической напряженности, несомненно ограничит возможности для снижения ставок для лиры. Таким образом, нулевые процентные ставки труднодостижимы, т.к. это не будет отражать риски, которые будут у турецкой экономики по крайней мере в первых двух кварталах 2015 г. Инвесторам следует внимательно следить за сменой трендов. Как показал опыт, снижение ставок приветствуется только до тех пор, пока его неожиданно не посчитают неудобным. И здесь и находится риск.
Курс доллара к лире списал мгновенно полученные преимущества, однако биржевой индекс BIST 100 сегодня ушел в отрыв и торговался выше 90 000 впервые с мая 2013 г. (начало антиправительственных протестов в Стамбуле). На фоне подготовки ЕЦБ к объявлению программы масштабного количественного смягчения, смены позиции Банка Англии на «голубиную» и слухов о задержке первого повышения ставки рефинансирования ФРС, дешевая ликвидность, вероятно, сохранит высокий спрос на акции. Для BIST 100 внимание переносится на уровень 93 000, который в последний раз достигался в мае 2013 г. На валютных рынках положительные настроения в паре доллар-лира должны сохраниться при закрытии дня выше 2,3175 (точка разворота MACD). Ключевой краткосрочный уровень сопротивления располагается на 2,3600, при его взятии должен открыться путь к историческим максимумам 2,4000/2,4146, наблюдавшимся в декабре 2014 г.
Относительно евро лира сохраняет привлекательность, т.к. волатильность на валютном рынке резко снизилась и стабилизировалась на 8,50% (1-месячная реализовавшаяся волатильность) по итогам прошлой недели. 3-месячный кроссвалютный базис показал возросшее предпочтение спекулятивным операциям с лирой. Мы ищем интересные возможности для входа в короткие позиции в паре евро-лира, но сохраняем осторожность из-за всплесков волатильности, учитывая рискованность спекулятивных стратегий. Ключевая зона предложения располагается на дальних 2,5848/2,6673 (двойной максимум 2011 г. / 38,2% уровня Фибоначчи от ралли мая 2013 – января 2014 г.).
EUR/USD: Пара пробила ключевую поддержку на отметке 1,1640 и сместилась ниже психологической поддержки 1,1500, тем самым подтвердив неослабевающее понижательное давление. Сопротивление на часовом графике расположено на уровнях 1,1649 (также линия канала нисходящего тренда) и 1,1747 (внутридневной максимум). Поддержка на часовом графике на отметке 1,1546 (минимум 19 января 2015 г.) сейчас под угрозой. Часовая поддержка также расположена на уровне 1,1460. В более долгосрочной перспективе выход из области сильной поддержки между 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.) и 1,1877 (минимум 7 июня 2010 г.) подтверждает «медвежий» тренд. Симметричный треугольник на долгосрочном графике указывает на дальнейшее значительное ослабление. Ключевая поддержка также сосредоточена на уровнях 1,1000 (минимум 15 ноября 2005 г.) и 1,0765 (минимум 03 сентября 2003 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2252 (максимум 25 декабря 2014 г.).
GBP/USD: Пара продолжает движение в горизонтальном диапазоне, заданном поддержкой на уровне 1,5035 и сопротивлением на уровне 1,5274. В долгосрочной перспективе техническая картина будет оставаться неблагоприятной, пока пара не преодолеет ключевое сопротивление на уровне 1,5620 (максимум 31 декабря 2014 г.). Можно прогнозировать полный откат восстановления в 2013-2014 гг. Значительная поддержка также расположена на уровне 1,4814 (минимум 09 июля 2013 г.).
USD/JPY: Пара замерла вблизи часового сопротивления 118,85 (максимум 13 января 2015 г.), что указывает на возобновление понижательного давления. Поддержка на часовом графике находится на уровнях 116,93 (минимум 19 января 2015 г.) и 115,86 (минимум 16 января 2015 г.). Сопротивление на часовом графике также сосредоточено на уровне 119,32 (максимум 12 января 2015 г.), ключевое сопротивление расположено на отметке 119,96 (линия канала нисходящего тренда). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 110,09 (максимум 1 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Ничто не указывает на окончание долгосрочного «бычьего» тренда, даже если в среднесрочной перспективе происходит консолидация. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 115,46 (минимум 17 ноября 2014 г.).
USD/CHF: Пара пытается стабилизироваться после объявления решения ШНБ. Поддержка на часовом графике расположена на отметках 0,8544 (минимум 19 января 2015 г.) и 0,8353 (внутридневной минимум). Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 0,8838. Ключевое сопротивление расположено на отметке 0,9132 (внутридневной максимум). После отказа ШНБ удерживать «потолок» курса EUR/CHF новый максимум образовался на уровне 1,0240. Учитывая, что на волне паники пара не сумела пробить значительную поддержку 0,7071 (минимум 9 августа 2011 г.), этот уровень должен продержаться несколько месяцев. В среднесрочной перспективе можно прогнозировать движение в боковом коридоре между ключевой поддержкой 0,8353 и ключевым сопротивлением 0,9132.