В последнее время едва ли не все развитые страны так или иначе заявили о вреде государственного вмешательства на валютных рынках. Катализатором такого пристального внимания к валютным манипуляциям на государственном уровне стало выступление нового президента США Дональда Трампа о том, что основные торговые партнеры страны – Япония, Китай и Германия – намеренно снижают курсовую стоимость своих валют, чтобы повысить привлекательность своих товаров на международном рынке и тем самым обеспечить себе сильные позиции на американском рынке.
Это и является основным сдерживающим фактором для роста американской экономики. За заявлениями Трампа последовала череда серьезных переговоров представителей финансовых кругов этих стран, которые к настоящему моменту ничем определенным не закончились. Однако текущее противостояние доллара и других мировых валют, которое пока выразилось только в стабилизации валют развивающихся стран, может быть началом серьезных изменений в расстановке сил на валютном рынке. Судя по нарастающей напряженности относительно валютной политики этих стран, они могут начаться уже в июне.
Вообще, в государственных валютных интервенциях ничего принципиально нового нет: как развивающиеся, так и развитые государства нередко прибегают к такому механизму в целях корректировки выполнения бюджета, сохранения стабильности национальных валют или же для стимулирования финансового рынка. Текущая же ситуация характерна тем, что впервые целый ряд развитых государств фактически одновременно прибегнул к этому механизму сугубо для решения внешнеэкономических вопросов.
Прежде девальвацией своей валюты в целях поддержания объемов экспорта занимался только Китай. В прошлом году, когда Китай провел целую серию девальвационных операций, ожидаемой паники на мировых финансовых рынках так и не случилось, хотя о своем недовольстве этими действиями заявили как члены ЕС, так и правительство США. Россия с 2015 по 2016 год регулярно проводила такого рода операции в целях наполнения бюджета и сохранения рентабельности нефтедобывающей отрасли. Сейчас же действия Японии и Германии направлены на ограничение конкуренции со стороны американских товаров, о чем свидетельствует ряд достаточно противоречивых мер. Скажем, Германия фактически закрыла свой рынок для американской автомобильной продукции, в то время как на немецких производителей в США пока никаких рыночных ограничений вводить не планируется. Китай же с начала февраля получил от администрации Трампа целый ряд обвинений в искусственном завышении цен на американские товары и завышении таможенных пошлин на ввод произведенной в США продукции.
В феврале к политике сдерживания курса национальной валюты перешел и Центробанк Швейцарии, впервые за 8 месяцев сделавший ряд серьезных валютных интервенций с целью сдерживания роста франка относительно доллара. Все это, вкупе с возможным очередным повышением ставок ФРС в марте, может значительно укрепить доллар по отношению ко всем валютам.
Можно предположить, что это решительный шаг к охлаждению торговых отношений между развитыми странами и Китаем. Продиктован он может быть как борьбой за развивающиеся рынки, в которую два года назад вступил и Китай, активно развивающий внутренний рынок, так и некоторому противодействию развития новой экономической доктрины США Buy America, предложенной Трампом, суть которой сводится к увеличению товарного экспорта и снижению сырьевого. Экономическая выгода США понятна, экономические перспективы других стран – весьма туманны. Обычно подешевевшим экспортным товарам другие государства не сопротивляются – они просто повышают таможенные пошлины на ввоз, как это сделал Сингапур. Здесь же ряд стран намеренно снижает стоимость своей валюты, дабы развить внутренние рынки развивающихся стран.
В итоге доллар становится своего рода изгоем на валютном рынке: девальвация валют развитых стран может привести ко временным трудностям в ряде сегментов их экономик, но существенно не скажется на уровне жизни населения. В условиях доминирования финансовых рынков США (например, динамика нефтяных контрактов на чикагской и нью-йоркской биржах в значительной мере определяет поведение рынка нефти в Европе), для Японии, Германии и Швейцарии это самый бескровный вариант сохранения текущего торгового баланса.
С точки зрения же поведения валют развивающихся рынков текущая ситуация способствует стабильности. Россия, ЮАР, Мексика, Бразилия, Индия и ряд других крупных рынок в перспективе уже ближайших двух-трех месяцев могут стать для США чем-то вроде последней соломинки для сохранения объемов экспорта. Если сохранить относительную стабильность, скажем, мексиканского песо к доллару будет довольно сложно, то валюты развивающихся стран-экспортеров, в том числе и Ирана, вполне могут оказаться в центре внимания США. Так что США будет способствовать росту цен на первичное сырье – другого надежного пути сохранить торговые обороты у них нет.