За последний год на биржах США прошёл целый ряд первичных размещений ценных бумаг. Наибольшим спросом пользовались бумаги секторов финансовых технологий, региональных банков, ремонта, IT и телекоммуникаций, а также традиционные американские бренды. Именно в этих секторах сконцентрировано наибольшее количество не просто очередных IPO, а "горячих", как принято называть самые быстрорастущие ценные бумаги.
Лидером по числу "горячих" IPO стал сектор финансовых технологий. Альтернативная торговая система под названием Bats (Bats: Bats) выросла в цене на +80,3%, по отношению к размещению, которое прошло 15 апреля. Залогом успеха стала оценка компании чуть меньше $1 млрд ($826-923 млн) и ограниченный free-float 14,9%. Разместившаяся 21 сентября платформа для покупки рекламы The Trade Desk (Nasdaq: TTD) ожидаемой капитализацией $535,2-611,7 млн при цене $14-16 и free-float 12,2% по итогам аукциона повысила цену до $18, а потом взлетела с неё на +63,1%.
Наибольшая переподписка наблюдалась, прежде всего, на бумаги на пересечении финансовых технологий ("финтех") и больших данных. Финтех Coupa (Nasdaq: COUP) при планируемой цене $758,4-853,2 млн вырос на +45,3%, в первую сделку было рекордное движение вверх на +94,4%. Выходивший на биржу 26 мая финтех платежей для медицины в США Cotiviti (Nyse: COTV) оценивался по $1,56-1,74 млрд и после первоначальной просадки ниже цены размещения оказался на 85,7% выше неё. В конце года, 28 октября, успех подтвердился в виде IPO стартапа больших данных для бухгалтеров BlackLine (Nasdaq: BL) ожидаемой стоимостью $640,9-739,5 млн и free-float 17,4%, выросшее на +50,3% к первоначальной цене за менее чем 2 месяца.
В сегменте социальных коммуникаций переподписка доводила до 40%-ного роста в первую сделку, зато отсутствие избыточного спроса в самом начале иногда задавало траекторию такого же сильного роста через несколько месяцев. Например, 23 сентября вышел на IPO финтех-разработчик приложений для ERP Apptio (Nasdaq: APTI), который перед размещением стоил $484,7-559,3 млн при free-float 16,1% и цене $13-15, при этом цена отсечения на аукционе заявок составила уже $16 и на открытии был рост на +46,3%, хотя сейчас только +1,0%. Сервис мобильной телефонии Line (Nyse: LN), стоивший к аукциону IPO 11 июля $6,1-7,0 млрд и выросший на +27,9% в первую сделку, к середине декабря торговался с повышением на +6,7%. SaaS-платформа для офисных коммуникаций под названием Everbridge (Nasdaq: EVBG), которая оценивалась в $296,1-350,0 млн при free-float 30%, разместилась по середине диапазона, откуда выросла на 45,2%.
Предыдущие финтехи, которые вышли на биржу, Square (Nyse: NYSE:SQ) и Match (Nyse: MTCH), оценивавшиеся по $3,6-4,3 млрд и $2,9-3,4 млрд, также оставались на 53,9% и 49,4% выше уровней, на которых разместились.
Недавние размещения в финансовом секторе показывали внушительный рост. Например, IPO пенсионного страховщика Athene USA (Nyse: ATH) 9 декабря, оценивавшееся по $8,54-9,43 млрд, запрайсилось по середине диапазона и за пару торговых сессий принесло акционерам рост стоимости на 13,8%.
Отдельным трендом в финансовом секторе стали IPO региональных банков. Вышедшая на биржу 19 мая аргентинская Grupo Superville (Nyse: SUPV) первоначальной стоимостью $1,0 млрд выросла на 26,5%. Один из региональных банков Иллинойса, Миссури и Колорадо с ростом активов в 6 раз за 7 лет под названием Midland States Bancorp (Nasdaq: MSBI) ожидаемой стоимостью $402 млн с конца мая вырос на +51,9%. Банк Paragon (Nasdaq: PBNC) ожидаемой стоимостью $179,1-190,0 млн вырос на 23,5%. Банк из Массачусетса Randolph Bancorp (Nasdaq: RNDB) стоимостью $56,9 млн вырос на +47,0% за счёт поглощения First Eastern Bankshares, банка из того же штата США. Августовское IPO банка №1 с главного курорта Америки под названием First Hawaiian (Nasdaq: FHB), оценивавшегося в $2,9-3,2 млрд при free-float 17,4%, выросло на 42,2%. Сентябрьское IPO регионального банка из Теннесси FB Financial (Nyse: FBK) ожидавшейся стоимостью $369,9-416,2 млн при free-float 25,4% выросло на 29,5%. Региональный банк The Bank of N.T. Butterfield & Son (Nyse: NTB) ожидавшейся стоимостью $1,2-1,3 млрд при free-float 20,0% выросло на +27,9%.
В следующем году мы ожидаем резкого расширения на американской бирже количества первичных размещений из нефинансового сектора и не из США. Одними из первых на IPO, как ожидается, выйдут социальная сеть дополненной реальности Snap, бразильский производитель говядины JBS, а также китайский производитель строительных материалов Jeld-Wen. При этом наиболее быстро растущим и лакомым кусочком финансового рынка останутся вовсе не банки, а биотехнологии, IT и телекоммуникации - сектора с наименьшей закредитованностью акционерного капитала.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»