Валютный рынок
Снижение цен на нефть до уровней около US$63/брл (и ниже сегодня утром) и снижение предложения валюты от экспортеров обеспечило рублю импульс к снижению на 1.7% к USD по сравнению с практически нейтральной динамикой остальных ЕМЕА валют. Многие спекулянты, ставившие на снижение рубля с начала апреля, поспешили воспользоваться появившейся возможностью сыграть против него. Но по достижении отметки 52/USD многие предпочли зафиксировать прибыль, учитывая масштаб дневного движения, плюс на рынке остаются экспортные продажи (помимо регулярных налогов, компаниям нужны рубля для таможенных платежей и текущих расходов, а также многие могут аккумулировать рубли под предстоящие дивидендные выплаты). Судя по динамике рублевой цены на нефть, небольшой потенциал снижения у рубля при неизменной долларовой цене на нефть остается, но, с нашей точки зрения, он не так велик, чтобы вызвать активную игру против рубля. Кроме того, разворот EUR/USD может поддержать нефтяные цены, что позволит стабилизировать курс рубля на близких к текущим уровнях.
Денежный рынок
На межбанковском рынке в среду ставки показали волатильную динамику. Открытие у 13.50% быстро сменилось снижением к 12.50-12.75%, хотя к концу дня ставки вновь поднялись к 13% и выше из-за роста спроса на ликвидность через свопы (закрытие около 13.25% при среднедневном уровне около 13%). После оттока 473 млрд руб. через налоги в понедельник, уровень ликвидности в системе сократился до 1100 млрд руб. Сегодняшние аукционы депо и РЕПО от Казначейства по 50 млрд каждый способны во многом компенсировать выплату последнего майского налога (на прибыль, около 150 млрд руб.), однако ставки депо сегодня, вероятно, останутся в диапазоне 12.50-13.00%. Ставки на форвардах показали рост на 35-40 б.п. по недельным и месячным контрактам, рост в более длинных сроках составил около 10-15 б.п. (3 мес. 13.70%, 6 мес. 13.30%, 12 мес. 12.65%).
Долговой рынок
Средние и длинные ОФЗ завершали день снижение на 20-30 б.п. в терминах цены, несмотря на то, что аукционы Минфина прошли крайне успешно. Полагаем, что основной спрос исходил от локальных участников.
Новости экономики
Индекс промышленного оптимизма от Росстата дает первое понимание ситуации в мае, и, к сожалению, поводов для оптимизма нет. Несмотря на некоторое улучшение индикаторов в добывающем секторе (с -5 до -3) и энергетике (с -14 до -13), в обрабатывающем секторе оптимизма поубавилось (с -5 до -6). Более того, указанные индикаторы не очищаются от сезонности (т.е. малопригодны для полного анализа), однако сезонно-скорректированный индекс для обрабатывающей промышленности упал с -6.2 до -6.9, вернувшись к минимальным отметкам марта. Таким образом, спад производства в этом секторе в мае может продолжиться, что говорит об отсутствии каких-либо переломов в общеэкономической динамике. Вкупе со снижением инфляции (с 16.1 до 15.9% на неделе по 25 мая) это, как мы полагаем, оставляет пространство для дальнейшего снижения ставки ЦБ.