Рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг Японии до А1 со стабильным прогнозом. Экономическая политика Абэ не достигла своих бюджетно-налоговых целей, и откладывание структурных реформ сказывается на восстановлении экономического роста. Успешная первая мера (масштабное монетарное стимулирование) только толкает страну в тупик. Правительство Абэ не выполняет своего обещания Банку Японии, которое состояло в проведении бюджетно-налоговых реформ, а между тем Банк Японии осуществляет массивные вливания ликвидности, покупая государственные долги. Откладывание второго раунда повышения налога на продажи, ранее запланированного на 2015 г. может дорого стоить «абэномике», т.к. задержка оздоровления бюджета повышает напряженность между Куродой и Абэ. Председатель Банка Японии Курода заявил, что влияние задержки повышения налога на инфляцию и рост ВВП «лежит на ответственности правительства», а не центробанка. Эта натянутость между лидерами экономической политики страны начинает становиться проблемой.
Банк Японии стал главным кредитором правительства с 1 квартала и продолжает покупать значительные объемы японских облигаций (8-10 трлн. иен ежемесячно), увеличивая государственный долг, который является одним из самых больших в мире. Если сейчас рейтинговые компании начнут выражать сомнение в платежеспособности страны, повышение рисковой премии на японский долг в сочетании с ослаблением иены может серьезно подорвать доверие к «абэномике». С другой стороны, рост инфляции при умеренном росте зарплат, несомненно, не самое подходящее долгосрочное сочетание, чтобы поднять Японию на ноги. По опубликованным сегодня данным трудовые наличные заработки по состоянию на октябрь выросли неожиданно мало – на 0,5% в годовом исчислении (против ожидавшихся 0,8% и 0,8% в предыдущем месяце). Одно ясно – Японии нужен свежий воздух.
Спрос на более слабую иену снижается, а индикаторы тренда и импульса указывают на более глубокую коррекцию на этой неделе. Однако, опционные заявки начинаются устойчиво выше 117,85/118,00 и должны оказать некоторую поддержку курсу доллара к иене в ближайшие дни. Политическая неопределенность и пессимистичные экономические данные сейчас сохраняют уровень сопротивления 120 устойчивым для пары доллар-иена накануне внеочередных выборов в декабре. Мы полагаем, что ситуация со стороны иены пока неясна, при этом новое направление для пары доллар-иена могут задать пятничные данные по несельскохозяйственной занятости из США. Повышение выше 120 должно натолкнуться на стоп-поручения, а на опционных рынках значительные заявки готовы поддержать дальнейшее повышение. 1-месячная (25-дельта) разница в волатильностях опционов колл и пут для пары доллар-иена находится на уровне 37 пунктов, подтверждая предпочтение колл-опционам в этой паре. Учитывая сказанное, мы ожидаем, что попытки ралли выше 120 будут означать возможности для продаж при максимумах до выборов 14 декабря. В среднесрочной перспективе мы ожидаем, что премьер-министр Абэ останется у власти и в таком случае доллар устойчиво превысит отметку 120, после того, как неопределенности исчезнут.
Курс евро к иене стабилизируется выше его суточной линии конверсии (147,89). Настроения в целом в пользу продажи евро должны ограничить его ралли до заседания ЕЦБ в четверг. Снижение ниже линии конверсии (147,36) должно говорить о развороте краткосрочного тренда на медвежий.
Курс австралийского доллара к иене держится выше 100,00 при общем ралли австралийского доллара после заседания РБА. Мы полагаем, что восстановление позиций австралийского доллара должно остаться временным на фоне потенциального снижения ставки РБА в обозримом будущем. Австралийская валюта все еще считается РБА переоцененной, «вероятно, для достижения сбалансированного роста понадобится более низкий обменный курс». Пока ничего не предпринимающий Банк Японии и «мягкий» РБА должны привести курс австралийского доллара к иене в диапазон 98-100 до новых новостей из Японии.
EUR/USD: Пара продолжает двигаться в горизонтальном коридоре между поддержкой на уровне 1,2358 и сопротивлением на отметке 1,2577. Однако пока EUR/USD остается ниже линии канала нисходящего тренда (около 1,2500), можно прогнозировать «медвежью» динамику. Часовая поддержка сейчас расположена на уровне 1,2419 (минимум 1 декабря 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе нисходящего тренда. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открыл путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2632.
GBP/USD: Пара успешно протестировала поддержку на уровне 1,5593. В результате последующего восстановления пара преодолела часовое сопротивление на уровне 1,5725 (внутридневной максимум). Сопротивление также сосредоточено на отметке 1,5826 (линия канала нисходящего тренда). В долгосрочной перспективе пробитие поддержки 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.) подтверждает «медвежий» тренд. Существует риск понижения и тестирования поддержки на отметке 1,5423 (минимум 14 августа 2014 г.). Поддержка также расположена на уровне 1,5102 (максимум 2 августа 2013 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5945 (максимум 11 ноября 2014 г., также линия канала нисходящего тренда).
USD/JPY: Пара укрепляется, обновив максимум за 7 лет на отметке 118,98. Текущее незначительное понижение курса указывает на то, что спрос остается стабильным. Следите за сопротивлением на уровне 118,98 – возможно его тестирование. Часовая поддержка расположена на уровнях 117,87 (минимум 1 декабря 2014 г.) и 117,24. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 105,23 (максимум 15 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Преодоление основного сопротивления 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.) открывает путь к повышению до уровня 120,00 (психологический уровень, 61,8% коррекция Фибоначчи от спада в 1998-2011 гг.). Значительное сопротивление расположено на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.).
USD/CHF: Пара продолжает укрепляться. Растущая линия тренда подтверждает «бычью» динамику. Ключевая поддержка расположена на уровне 0,9595. Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 0,9698 (максимум 25 ноября 2014 г.), ключевое сопротивление расположено на уровне 0,9742. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Недавние максимумы выше ключевого сопротивления 0,9691 подтверждают этот прогноз. Значительная поддержка расположена на отметке 0,9368 (минимум 15 октября 2014 г.). Сопротивление сейчас сосредоточено на уровне 0,9839 (максимум 22 мая 2013 г.).