«Нормализация» не должна спровоцировать понижение котировок. Пока
Похоже, волнение, вызванное заседанием ФРС на прошлой неделе, улеглось. Азиатские региональные индексы стабилизировались, европейские торги начались в привычном ритме. Европейская комиссия приняла решение, обязывающее Португалию, в соответствии с правилами ЕС, выделить 4,9 млрд евро на спасение крупнейшего банка страны Banco Espirito Santo (BES), также способствовало снятию напряженности. На выходных инвесторы тщательно изучили ситуацию и поняли: учитывая стабильные экономические показатели в США, ежемесячное увеличение числа занятых в несельскохозяйственном секторе на 200 тыс. и неизменный уровень безработицы 6,1%, курс политики ФРС вряд ли изменится.
Резких изменений удалось избежать. Незначительную коррекцию на фондовых биржах, вызванную осознанием того, что ФРС медленно движется в сторону нормализации кредитно-денежной политики, следует рассматривать как естественный откат, а не начало полномасштабного обвала. Несмотря на улучшение экономической ситуации и признаков инфляции, до настоящего ужесточения кредитно-денежной политики, т.е. корректировки процентных ставок, еще далеко. В фундаментальном или структурном отношении ничего не изменилось. В ближайшие недели Дж. Йеллен (и сторонники мягкой политики, которых в Комитете по операциям на открытом рынке большинство) будут все больше подчеркивать: несмотря на сворачивание программы выкупа активов, нормализация будет носить постепенный характер. Сегодня новостей из США будет мало (кроме публикации индекса ISM для непроизводственной сферы, который, по прогнозам, должен достичь 11-месячного максимума), поэтому «бычий» импульс по USD на некоторое время замрет. Все внимание приковано к событиям по другую сторону Атлантики.
Риск событий в Турции: высокая инфляция и президентские выборы требуют осторожности
Инфляция в Турции неожиданно выросла в июле. ИПЦ вырос до 0,45%, таким образом, инфляция в годовом исчислении достигла 9,32%. Базовая инфляция выросла до 9,75%. Июльский отчет по инфляции не стал приятным сюрпризом для центробанка Турции, которому придется вновь понижать процентную ставку, чтобы поддержать экономику. Во-первых, потому, что инфляционная динамика значительно превышает прогнозы банка. Во-вторых, потому, что иностранные инвесторы начнут выводить капитал из TRY, учитывая улучшение экономической ситуации в США. Хотя американские облигации пока не пользуются особым спросом (доходность 10-летних облигаций застряла на уровне 2,50%), есть лишь один путь нормализации политики ФРС. Рынки ожидают первого повышения процентной ставки в середине 2015 г. Несмотря на разочарование низкими показателями, мы должны отметить: число занятых в несельскохозяйственном секторе экономики превышает 200 тыс. вот уже шестой месяц подряд.
Турецкая лира относится к валютам, которые особенно резко реагируют на перепады курса USD (сюда можно отнести BRL и ZAR). Спад аппетита к спекулятивным сделкам непременно отразится на TRY, а ослабление лиры будет негативно влиять на инфляционную динамику. Ускоренный инфляционный цикл станет угрозой для финансовой стабильности и ограничит приток капитала из-за рубежа. Мы не исключаем возможности дальнейшего смягчения политики центробанка Турции в связи с политическими событиями; однако полагаем, что более низкая процентная ставка может повлечь за собой понижение курса TRY.
USD/TRY нашла поддержку на уровне 200-дневной скользящей средней (1,1298), индикаторы тренда и импульса смещаются в зону повышения. Среди опционов на продажу, срок которых истекает на этой неделе, преобладают опционы на повышение. Рекомендуем трейдерам на этой неделе соблюдать осторожность при проведении сделок с TRY и активами в TRY, т.к. 10 августа состоится первый этап президентских выборов, и риск событий очень высок.
EUR/USD: пара восстанавливается в рамках канала нисходящего тренда. Часовое сопротивление сосредоточено на отметках 1,3444 (максимум 28 июля 2014 г.) и 1,3585 (максимум 24 июля 2014 г.). Часовая поддержка расположена на уровне 1,3367. В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Также существует риск понижения до отметки 1,3210 (второе понижение после восстановления с 1,3503 до 1,3700). Значительная поддержка расположена на уровне 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.), сопротивление сосредоточено на отметке 1,3549 (максимум 21 июля 2014 г.).
GBP/USD: пара неуклонно продолжает спад, начатый после достижения максимума в середине июля. Несмотря на то, что спад основательно затянулся, поддержка, заданная линией канала восходящего тренда (также 61,8% коррекция Фибоначчи) была пробита. Часовое сопротивление: 1,6893 (максимум 1 августа 2014 г.) и 1,6928 (внутрисуточный максимум). Часовая поддержка: 1,6814 (минимум 1 августа 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6693 (минимум 29 мая 2014 г.).
USD/JPY: пара опустилась до уровня ключевого сопротивления 103,02. Следите за поддержкой 102,36 (максимум 18 июня 2014 г, также 38,2% коррекция). Поддержка также расположена на отметке 102,04 (минимум 30 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USD/CHF: в пятницу пара продемонстрировала спад, однако краткосрочный «бычий» импульс сохранится, пока поддержка на отметке 0,9035 (минимум 28 июля 2014 г.) выдерживает натиск. Поддержка также расположена на уровне 0,9008. Часовое сопротивление сейчас сосредоточено на отметке 0,9107. В более долгосрочной перспективе улучшение технических индикаторов, которое мы наблюдаем в последнее время, указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012г. В дальнейшем можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Более того, преодоление сопротивления 0,9037 будет указывать на вторую волну повышения (аналогичного повышению 8 мая) до отметки 0,9191. Ключевое сопротивление расположено на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).