По данным МСФО-отчетности за 1 кв. 2016 г. чистая прибыль Сбербанка (SBER) составила 117,7 млрд руб. Это в 3,8 раза превышает результаты 1 кв. 2015 г. (30,6 млрд руб.) и в 1,6 раза превышает показатель за 4 кв. 2015 г. (72,6 млрд руб.). Улучшение финансовых результатов произошло за счет улучшения чистой процентной маржи. Процентные доходы увеличились на 9,1% г/г -до 613,0 млрд руб., что было поддержано ростом корпоративного кредитного портфеля, увеличением ипотечного кредитования и портфеля ценных бумаг. Процентные расходы, включая расходы на страхование вкладов, снизились на 20,5%г/г, составив 287,5 млрд. руб.
Позитивный эффект на финансовые результаты оказало и сокращение стоимости риска. Расходы на создание резервов под обесценение кредитного портфеля в 1 кв. 2016 г. составили 84,3 млрд руб. в сравнении со 114,9 млрд руб. в 1 кв. 2015 г. Активы Сбербанка в 1 кв. 2016 г. сократились на 2,8% и составили 26 572 млрд руб. Такая динамика обусловлена главным образом переоценкой валютных активов на фоне укрепления рубля на 7,2% к USD в 1 кв. 2016 г. Консервативная стратегия принятия риска на баланс и высокий уровень рентабельности позитивно отражаются на обеспеченности Сбербанка собственным капиталом. В 1 кв. 2016 г. коэффициенты достаточности основного и общего капитала выросли на 80 б.п. и составили 9,7% и 13,4% соответственно. Топ-менеджмент Сбербанка ожидает, что капитализация прибыли позволит Сбербанку нарастить достаточность капитала первого уровня с текущего значения 9,7% до 12,0% в 2017 г.
Ожидаем, нейтральной реакции долговых инструментов Сбербанка на публикацию сильной МСФО-отчетности. Бонды Сбербанка торгуются с минимальной премией к суверенной кривой, что уже учитывает сильные кредитные метрики эмитента.
Дмитрий Монастыршин, «Промсвязьбанк»