Валютная война далека от завершения: центральные банки по всему миру продолжают смягчение монетарной политики. Сегодня утром Резервный банк Австралии (РБА) снизил официальную денежную ставку на 25 пунктов до исторического минимума в 2,00%, в попытке дальнейшего снижения австралийского доллара. Глава центробанка Стивенс выразил свое разочарование сегодняшним курсом австралийского доллара «относительно валютной корзины» и добавил, что «австралийский доллар заметно снизился относительно укрепляющегося доллара США за последний год».
Ослабление австралийского доллара воспринималось как необходимое, особенно учитывая резкий спад цен на сырьевые товары. При этом следует отметить, что цена железной руды с поставкой в порт Циндао достигла почти 60 долларов США за тонну, что на 27% выше минимума 28 апреля в 47,08 долл.
Это заявление РБА оказалось менее «голубиным», чем ожидалось, т.к. РБА обратил внимание на более высокий рост уровня занятости и спроса домохозяйств. Однако, это новое снижение ставки не поможет «выпустить пар» из австралийского жилищного рынка, особенно в Сиднее и Мельбурне, где цены на жилье стабильно растут, в то время как данные по другим городам не так однозначны. При этом РБА заявил, что «работает с другими регуляторами, чтобы оценить и ограничить возможны риски от ситуации на жилищном рынке». В сопроводительном заявлении РБА заявил, что «правление банка пришло к выводу, что инфляционный прогноз предоставляет возможность дальнейшего смягчения монетарной политики в целях подкрепления обнадеживающих трендов спроса домохозяйств». Таким образом, на данный момент это последнее снижение ставки до тех пор, пока прогноз РБА существенно не ухудшиться, чтобы обосновать необходимость нового снижения. Мы ожидаем, что австралийский доллар сохранит сильные позиции и даже более укрепится, так как вероятность снижения ставки уже была учтена рынками. Более того, мы ожидаем, что цены на сырье будут подниматься уже в этому году, что будет способствовать более энергичному росту австралийской экономики.
Китайские фондовые рынки
С середины 2014 г. китайские фондовые индексы стремительно растут: Shanghai Composite за это время вырос на 110%, с 2010,53 в июне 2014 г. до 4298,70 на сегодняшнее утро. Такие похвальные результаты достигаются несмотря на все новые признаки того, что экономика Китая в целом утрачивает темп. Так, в первом квартале китайский ВВП показал только 7% роста в годовом исчислении, что ниже 7,3% в 4 квартале прошлого года. Более того, производственный PMI от HSBC за апрель не оправдал ожидания и составил 48,9 по сравнению с ожиданиями в 49,4 Народному банку Китая и правительству КНР, конечно, известно, что рост фондовых индексов в последнее время не подкрепляется никакими фундаментальными данными, кроме ожиданий продолжение политики смягчения Народным банком. В связи с этим правительство пытается управлять повышением фондовых индексов путем ужесточения правил в отношении ограничений условий кредитования, т.к. росту этого пузыря способствуют тысячи китайских инвесторов, каждый день открывающие кредитные счета.
С другой стороны, руководство центробанка стремится смягчить влияние снизившегося роста рынка труда и общего ухудшения финансовой стабильности посредством дальнейшего смягчения монетарной политики. Так, 28 февраля Народный банк Китая снизил годовую ставку кредитования на 25 пунктов до 5,35%, а 19 апреля снизил обязательную резервную норму на 100 пунктов до 18,50%. Мы полагаем, что Народный банк Китая продолжит работать совместно с другими регуляторами, чтобы поставить под контроль последствия продолжения политики смягчения для фондового рынка. Дополнительные меры в виде снижения учетной ставки на 50 базовых пунктов и дальнейшего использования инструментов ликвидности будут полезны, но побочный эффект может перекинуться и на другие сектора экономики.
Учитывая вышесказанное, мы полагаем, что экономический рост вновь ускорится, а курс юаня останется стабильным. Что касается фондового рынка, то на прошлой сессии индекс Shanghai Composite снизился более чем на 4%; индекс снижается пятый день подряд и с 28 апреля потерял 274 пункта. Мы полагаем, что это временная коррекция и что фондовые котировки возобновят рост, т.к., по нашему прогнозу, рост китайской экономики начнет ускоряться к 3 кварталу.
EUR/USD: Пара резко опустилась ниже по графику после того, как достигла максимума на отметке 1,1224. Пробитие поддержки на уровне 1,1114 указывает на тестирование ключевой поддержки на отметке 1,1043 (18 марта 2015 г.). Ключевое сопротивление расположено на уровне 1,1150 (внутридневной максимум). В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка).
GBP/USD: Пара успешно протестировала зону сопротивления в районе 1,5552 (максимум 21 октября 2014 г.) и пробила поддержку на уровне 1,5166. Можно прогнозировать спад до уровня ключевой поддержки 1,5028 (минимум 24 апреля 2015 г.). Часовое сопротивление сосредоточено на отметках 1,5149 (внутридневной максимум) и 1,5179 (верхняя граница фазы «медвежьей» паузы 4 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе пробитие значительной поддержки на уровне 1,4814 в среднесрочной перспективе открывает путь к дальнейшему ослаблению до сильной поддержки на отметке 1,4231 (минимум 20 мая 2010 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 1,5552 (максимум 26 февраля 2015 г.).
USD/JPY: Пара продолжает восстанавливаться, однако сопротивление, заданное верхней границей канала нисходящего тренда (около 120,10/20) пока не повреждено. О спаде понижательного давления можно будет говорить после окончательного преодоления сопротивления 120,12 (максимум 14 апреля 2015 г., также линия канала нисходящего тренда). Часовая поддержка сосредоточена на уровне 118,53. Сопротивление также задано уровнем 120,84 (максимум 13 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 124,14 (максимум 22 июня 2007). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.), ключевое сопротивление находится на отметке 121,85 (линия канала долгосрочного нисходящего тренда).
USD/CHF: Пара пробила ключевую поддержку, заданную уровнем 0,9491 (минимум 26 марта 2015 г.), что подтверждает формирование понижательного тренда. Рост пока остается незначительным, пара держится в районе недавних минимумов. Ближайшая поддержка расположена на отметках 0,9241 (50% коррекция Фибоначчи) и 0,9170 (2 мая 2015 г.). Часовое сопротивление расположено на уровнях 0,9413 (внутридневной максимум) и 0,9493 (минимум 27 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе «бычий» импульс USD/CHF возобновился после спада, спровоцированного отказом ШНБ удерживать фиксированный курс EUR/CHF. Возможно тестирование значительного сопротивления на уровне 1,0240. Текущее ослабление можно рассматривать как контр-трендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,9170 (минимум 30 января 2015 г.).