ШНБ: вербальная интервенция или что-то больше? (автор – Йэнн Квеленн)
Пара евро-франк опять движется к 1,0900, и понижательное давление все еще очень значимо для этой пары. Председатель ШНБ Томас Джордан предупредил о том, что он может смягчить монетарную политику, но у центробанка не слишком много свободы маневра, т.к. процентные ставки уже и так сильно опущены ниже нуля, а привязка курса показала себя очень дорогой мерой. В результате Джордан предупредил, что могут быть сокращены исключения из-под действия процентных ставок.
Он также добавил, что сейчас не имеется плана по изменению текущей монетарной политики, однако мы считаем это скорее вербальной интервенцией. Джордан пытается снизить ожидания в отношении швейцарского франка угрозой любых действий из инструментария центробанка в случае укрепления швейцарской валюты. Однако, у ШНБ не слишком много свободы для действий и вместо того, чтобы пытаться снизиться ожидания в отношении швейцарского франка, чтобы ослабить курс.
Также ясно, что посредством масштабного количественного смягчения текущая монетарная политика добавляет уже и так большое повышательное давление на швейцарскую валюту. Более того, отрицательные процентные ставки от ЕЦБ снижают эффективность швейцарских отрицательных ставок. И последнее, но не по значению, растут опасения в отношении однородности еврозоны. Проблема выхода Великобритании из ЕС, а также другие возможные проблемы, такие как проблема долга Греции, возвращают Швейцарии ее статус «тихой гавани». ШНБ надеется на лучшее, но находится в тяжелой ситуации. Заседание ЕЦБ 10 марта покажет, поможет ли текущая стратегия швейцарскому франку побороться с продолжающимся снижением евро гораздо более долгое время.
Заявлению Большой двадцатки не хватает твердости (автор – Петер Розенштрайх)
Как мы и ожидали, заседание Большой двадцатки в Шанхае закончилось без ощутимых результатов. Несмотря на рост угроз мировой экономике, способность найти консенсус стала непреодолимым барьером на данный момент. Кроме того, несогласие в отношении правильных действий, подсвеченное заявлениями министра финансов Германии Вольфганга Шойбле о том, что «налогово-бюджетные и монетарные политики достигли своих пределов», ограничило возможную эффективность совещания. Ожидания о неком скоординированном ответе, который мог бы включать меры по валютным курсам или чрезвычайный план стимулирования, не оправдались. Неспособность достичь соглашения по новым налогово-бюджетным или монетарным мерам разочаровала инвесторов, поэтому торги перешли в режим уклонения от рисков. Доллар США также получил поддержку вследствие превзошедших ожидания данных из США и переоценке в сторону повышения вероятности повышения ставки ФРС. Тщательно сформулированное, но беззубое заявление Большой двадцатки прозвучало: «Мы будем использовать все политические инструменты – монетарные, налогово-бюджетные и структурные – по отдельности и коллективно», чтобы «укрепить мировой спрос и увеличить доверие рынка». Однако без деталей потенциальных политических мер на эту декларацию никто не обратил внимание. Акцент на использование всех политических инструментов показывает, что монетарная политика не может быть единственной стратегией центробанка. В своем заявлении группа вновь повторила свое прошлое заявление относительно валютных рынков («воздержаться от конкурентных девальваций… мы не будем программировать наши обменные курсы в конкурентных целях»). В заявлении также была подтверждена необходимость «тесных консультаций» для снижения «избыточной волатильности и несогласованных движений обменных курсов». Возможно наиболее интересным и важным результатов заявления Большой двадцатки стало предупреждение о том, что выход Великобритании из ЕС будет «шоком» для мировой экогномики. Первоначально это заявление было воспринято как влиятельная поддержка голосование за сохранения членства в ЕС. Однако, новости о том, что именно британские чиновники внесли это предупреждение о выходе Великобритании может несколько снизить доверие к этому заявлению. Мы сохраняем прогноз снижения курса фунта и будем занимать короткие позиции в паре фунт-доллар при восстановительных ралли.
EUR/USD: Пара замерла выше зоны поддержки на уровне 1,0900. Тем не менее, в краткосрочной перспективе техническая структура указывает на дальнейшее понижение. Часовое сопротивление расположено на уровне 1,1068 (внутридневной максимум). Часовая поддержка находится на отметке 1,0905 (минимум 3 февраля 2016 г.). Ожидается дальнейшее понижение. В краткосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).
GBP/USD: Пара продолжает опускаться ниже по графику. Часовая поддержка находится на уровне 1,3842 (внутридневной минимум). Часовое сопротивление задано уровнем 1,4043 (максимум 26 февраля 2016 г.). Техническая картина указывает на дальнейший спад. Паре открыт путь к более значительной поддержке на уровне 1,3657 (минимум 11 марта 2009 г.). В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,3503 (минимум 21 января 2009 г.), пока пара держится ниже сопротивления в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.
USD/JPY: Пара торгуется без определенного направления в краткосрочной перспективе. В среднесрочной перспективе динамика выражена отрицательная. Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 114,00 (внутридневной максимум). Более значительное сопротивление расположено на отметке 114,91 (максимум 16 февраля 2016 г.). Мы склоняемся к понижению в долгосрочной перспективе. Следующий целевой уровень – поддержка 105,23 (минимум 15 октября 2014 г.). Постепенный рост до крупного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.) теперь кажется маловероятным. Ключевая поддержка также расположена на уровне 105,23 (минимум 15 октября 2014 г.).
USD/CHF: Пара торгуется ниже отметки 1,0000. Часовая поддержка сосредоточена на уровне 0,9847 (минимум 16 февраля 2016 г.). Часовое сопротивление расположено на отметке 1,0003 (максимум 22 февраля 2016 г.). Ожидается дальнейшее ослабление, если психологическое сопротивление на отметке 1,000 не будет преодолено. В долгосрочной перспективе пара обновляет максимумы с середины 2015 года. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Техническая структура указывает на долгосрочный «бычий» тренд.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd