Швейцария без рождественского волшебства (автор – Арно Массе)
Объем розничных продаж в Швейцарии в декабре снизился пятый месяц подряд; реальный показатель упал на 1,6% в годовом исчислении в последнем месяце 2015 г., т.к. затраты на одежду и обувь сократился на 9,3%. За вычетом топлива реальные розничные продажи сократились на 1,5% в годовом исчислении. Очевидно, что теплая погода зимой отменила традиционно высокие затраты на отдых в Альпах. Сочетание высокого курса швейцарского франка и мрачных прогнозов в отношении мировой экономики по-прежнему оказывает давление на оборот розничной торговли и настроения потребителей в широком контексте. Тем не менее, учитывая продолжающуюся стабилизацию и даже улучшение ситуации с парой евро-франк, мы предполагаем медленное восстановление розничного сектора далее в 2016 г., хотя вряд ли такое восстановление будет существенным. Угроза со стороны ЕЦБ всегда стоит за спиной инвесторов, что не позволит ситуации в экономике Швейцарии заметно улучшиться до тех пор, пока еврозона остается на грани дефляции. Пока что пара евро-франк позитивно отреагировала на новости и готовится протестировать следующий уровень сопротивления на отметке 1,1150.
Уровень безработицы в еврозоне немного снизился (автор – Йэнн Квеленн)
Декабрьские данные по безработице, опубликованные сегодня, немного улучшились: уровень безработицы составил 10,4% при ожидавшихся 10,5%, что является самым низким уровнем за немногим более четырех лет. Тем не менее, в разных странах Европы ситуация все еще неоднородная. Например, в Испании и Греции уровень безработицы превышает 20%, а в Германии он составляет всего лишь 4,5% в ноябре.
Мы по-прежнему довольно озабочены среднесрочными перспективами еврозоны. Зная, что Драги сделает «все возможное», чтобы довести инфляцию до плановой отметки в 2%, мы должны учесть, что терпение Германии к масштабным мерам количественного смягчения может кончиться, если немцы почувствуют, что все делается только за их счет.
Однако, уровень безработицы пока еще слишком высок, чтобы добиться роста инфляции. В результате просто не хватает импульса для создания роста и поэтому, с этой точки зрения, меры стимулирования ЕЦБ являются единственным способом поддержать иллюзию восстановления роста. Между тем, в США на один доллар выручки приходится более 3 долларов долга. Таким образом, у ЕЦБ все еще остается некоторая свобода маневра. Ключевой проблемой будет способность европейского центробанка увеличить инфляцию в долгосрочной перспективе. У нас по-прежнему есть сомнения в отношении такой политики, учитывая опыт США и Японии и неудовлетворительные результаты в обоих случаях. Особенно скептически мы относимся к Японии, которая сейчас пошла ва-банк и ввела отрицательные ставки (на фоне масштабной программы смягчения) на некоторые вклады коммерческих банков.
EUR/USD: Пара перемещается в канале нисходящего тренда. Часовое сопротивление находится на уровне 1,1096 (минимум 28 октября 2015 г.), часовая поддержка расположена на отметке 1,0524 (3 декабря 2015 г.). В среднесрочной перспективе техническая структура указывает на понижение, но в краткосрочной перспективе можно ожидать недолгое повышение. В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).
GBP/USD: Пара продвигается в рамках канала восходящего тренда. Часовое сопротивление расположено на уровне 1,4413 (максимум 26 января 2016 г.). Теперь сопротивление находится на отметке 1,4969 (максимум 12 декабря 2015 г.). Поддержка сосредоточена на отметке 1,4081 (минимум 21 января 2015 г.). Ожидается дальнейшее понижение в рамках канале с последующим восстановлением. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,3503 (минимум 21 января 2009 г.), пока пара держится ниже сопротивления в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.
USD/JPY: Пара укрепляется после резкого роста на прошлой неделе. USD/JPY продолжает торговаться в установившемся диапазоне. Часовое сопротивление расположено на уровне 123,76 (максимум 18 ноября 2015 г.). Часовая поддержка находится на отметке 115,98 (минимум 20 января 2016 г.). Можно ожидать дальнейший рост до уровня сопротивления 123,76. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара продолжает перемещаться в рамках канала восходящего тренда. Часовая поддержка расположена на отметке 0,9876 (минимум 14 декабря 2015 г.), часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,0328 (максимум 27 ноября 2015 г.). Ожидается дальнейшее укрепление. В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448 и ключевое сопротивление 0,9957, что указывает на продолжение восходящего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Пока эти уровни выдерживают натиск, можно прогнозировать долгосрочный «бычий» тренд.