Что учитывают прогнозы рынка? (автор – Арно Массе)
Участники рынка ожидали более активных действий от ЕЦБ, чем те, коотрые были предприняты Марио Драги в прошлую среду. В результате произошла коррекция как курсов евро, так и фондовых рынков по всем миру. ЕЦБ решил оставить без изменений ежемесячный объем приобретения активов, но продлил программу на 6 месяцев до марта 2017 г. и снизил депозитную ставку на 10 базовых пунктов до -0,3%, помимо других косметических изменений. Даже после нескольких лет после финансового кризиса и беспрецедентных мер, предпринятых центробанками по всему миру, в частности, Федеральной резервной системой США, для стимулирования экономик своих стран, трейдеры, похоже, забыли, что роль центробанков заключается не в поддержке экономики вопреки всему. ЕЦБ немного напомнил рынкам об этом, показав, что он не готов к бесконечному увеличению своего баланса. У нас есть чувство, что центробанки также стали осознавать, что программа количественного смягчения не сработала, как ожидалось, и что и так незначительный эффект увеличения количественного смягчения снижается. Может быть, поэтому ЕЦБ предпочел воздержаться и не расширять свою программу стимулирования.
Теперь, когда все ждут решения ФРС, вопрос заключается в том, повысит ли ФРС учетную ставку на 25 базовых пунктов. Что если ФРС поднимет ставку меньше, чем ожидают инвесторы? После месяцев размышлений участники рынка сейчас уверены в повышении ставки, а последний отчет по занятости укрепил эту уверенность: ФРС, скорее всего, поднимет ставки в декабре. Если взглянуть на реакцию рынка после публикации данных по несельскохозяйственной занятости, оказывается, что повышение ставки на 25 пунктов уже полностью учтено в прогнозах, т.к. сильный отчет по занятости не привел к ралли доллара. Таким образом, если ФРС поднимет ставку меньше, чем на 25 базовых пунктов (как мы ожидаем), мы, скорее всего, столкнемся с понижательной коррекцией доллара США. Этим утром пара евро-доллар снижается и должна проверить на прочность уровень поддержки на 1,08.
Продавать сырьевые валюты (автор – Петер Розенштрайх)
Пресс-конференция ОПЕК показала, что прогнозы регулирования добычи нефти в сторону снижения оказались ошибочными. Состоявшееся в прошлые четверг и пятницу заседание не стало событием, т.к. ОПЕК сохраняет свою политику без изменений и вновь подтверждает, что «сохранит уровень добычи» примерно на текущем уровне. Эксперты указали на отсутствие указаний на будущую квоту добычи (сейчас – 30 млн баррелей в день), т.к. есть признаки того, что мнения членов ОПЕК на этот счет разделились. На вопрос о росте добычи в Иране на 100–500 тыс. баррелей в день председатель ОПЕК заявил: «Возможно, будут дальнейшие сокращения добычи (со стороны стран, не входящих в ОПЕК)». Между тем, Управление информации по энергетики США (EIA) выпустило свой полугодовой отчет о складских мощностях, указывающий на то, что складские запасы сырой нефти продолжают приближаться к рекордным уровням. Снижение цен на нефть частично было вызвано слухами о том, что ОПЕК увеличит квоты добычи, однако неспособность нефти марки Brent значительно вырасти с минимума 42,43 долл. за баррель указало на то, что рынок убежден в том, что избыток предложения сохранится. Пара американский – канадский доллар приближается к максимуму 1,4357, и трейдеры задаются вопросом об устойчивости бычьего тренда при избыточных длинных позициях в этой паре. На этой неделе председатель Банка Канады Полоз выступит на тему «Нетрадиционной монетарной политики», что может несколько прояснить решение Банка Канады сохранить без изменений ставки на прошлой неделе. Учитывая возобновившееся давление медведей на нефть, вероятно, что Банк Канады с этой неделе перейдет на более «голубиный» тон. Четкий сигнал о том, что политика центробанка направлена на дальнейшее смягчение, и продолжающаяся слабость цен на энергоносители должны дать паре американец-канадец способность преодолеть недавние максимумы. В целом мы сохраняем прогноз снижения зависящих от нефти валют, особенно канадского доллара и норвежской кроны, и рассматривает кратковременные коррекции как возможность «перезагрузить» короткие позиции.
Вклады до востребования в Швейцарии уменьшились (автор – Йэнн Квеленн)
Новые данные, пришедшие сегодня утром, показали, что объем депозитов до востребования, соответствующий наличности, которые коммерческие банки держат в центральном банке, несомненно указывает на то, что Швейцарский национальный банк не проводит интервенции для поддержания более высокого курса евро к франку. Их объем немного сократился по сравнению с прошлой недели, хотя тренд объема вкладов остается позитивным с момента отказа от порога обменного курса в январе.
Экономика Швейцарии в основном зависит от состояния ее главного партнера – Европы. На прошлой неделе заседание ЕЦБ удивило рынки, т.к. Марио Драги оказался гораздо менее «голубем», чем ожидалось. Драги отказался увеличить объем стимулирования, хотя к этому увеличению уже были готовы финансовые рынки. Соответственно, ежемесячный объем приобретения активов сохранится на уровне 60 млн. евро. В результате евро повысился относительно доллара США на фоне «полуястребиной» позиции ЕЦБ. Кроме того, евро продолжает торговаться около 1,0850 относительно швейцарского франка. В самом деле, швейцарская валюта все еще страдает, иными словами, растет, из-за своего статуса «тихой гавани» для инвесторов и глобальной неопределенности – сохраняющихся низких сырьевых ценах и высоких геополитических рисках.
Однако, в краткосрочной перспективе мы сохраняем прогноз снижения пары евро-франк и полагаем, что единая валюта движется вниз из-за роста безработицы, недостаточного экономического роста и, сверх того, политической неопределенности в странах Европы. На настоящий момент у ШНБ все еще сохраняется свобода маневра для противодействия укреплению франка. Мы полагаем, что чем раньше будут предприняты меры, тем лучше, т.к. результаты количественного смягчения ЕЦБ, вероятно, не будут иметь желаемого эффекта и приведут к снижению пары евро-франк.
EUR/USD: Пара опустилась ниже уровня 1,0800. Часовая поддержка расположена на отметке 1,0566 (внутридневной минимум). Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 1,1096 (максимум 28 октября 2015 г.). Можно прогнозировать дальнейшее укрепление. В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).
GBP/USD: Понижательный импульс не ослабевает. Часовое сопротивление находится на отметке 1,5336 (максимум 19 ноября 2015 г.). Сильное сопротивление сосредоточено на уровне 1,5529 (максимум 22 сентября 2015 г.). Можно прогнозировать дальнейшее ослабление. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,5089, пока пара не преодолеет сопротивление в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.
USD/JPY: Пара торгуется между часовым сопротивлением на уровне 123,76 (максимум 18 ноября 2015 г.) и часовой поддержкой на отметке 122,23 (минимум 16 ноября 2015 г.). Можно ожидать восстановления с поддержки на уровне 122,23. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.)
USD/CHF: Пара укрепляется после резкого спада на прошлой неделе. Часовая поддержка задана уровнем 0,9876 (минимум 27 октября 2015 г.), часовое сопротивление находится на уровне 1,0328 (максимум 27 ноября 2015 г.). Можно прогнозировать дальнейшее укрепление. В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448 и ключевое сопротивление 0,9957, что указывает на продолжение восходящего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Пока эти уровни выдерживают натиск, можно прогнозировать долгосрочный «бычий» тренд.