Главным трендом прошедшей недели стало восстановление нефтяных цен на фоне снижения уровня добычи нефти в США (кроме того, МЭА ожидает, что в мае добыча на сланцевых месторождениях упадёт). Brent закрепилась выше $60. Вкупе с началом налогового периода это позволило рублю ещё отыграть свои позиции к доллару и евро (в моменте они опускались до 49.5 и 53 соответственно).
На наш взгляд, в ближайшее время нефтяные цены могут немного откатиться вниз, а рубль выглядит перекупленным. Мы не исключаем финальных продаж валюты, но уже от текущих уровней покупка USD/RUB и EUR/RUB выглядит привлекательной. На конец года USD мы ждём в диапазоне 50-60. Поводом для отката рубля может стать заседание Центробанка 30 апреля. От регулятора ожидают снижения ключевой ставки на 2%, но он может не решится на столь резкое решение.
На российском фондовом рынке на прошедшей неделе не было единой динамики. Под давлением находится металлургический сектор на фоне усиления рубля (около 50% продаж отрасли ориентированы на экспорт), слабых операционных результатах за 1 квартал и опасений снижения спроса на сталь со стороны Китая. Отраслевой индекс Micex M&M упал на 3%. Светлым пятном являются акции ТМК (TRMK) (+10%) – укрепление рубля позитивно для компании, имеющей высокую долларовую долговую нагрузку.
Лучше рынка выглядели энергетический и нефтяной сектора. В лидерах роста Башнефть (BANE) (+10%). В прошлом году они попали под давление на фоне «дела Евтушенкова». Однако опасения инвесторов, что судебные разбирательства затронут операционную деятельность компании или приведут к уменьшению дивидендов (из-за смены собственника), не оправдались. В этом году компания выплатит солидные дивиденды (доходность 6-7%), и акции сохраняют потенциал роста.
В то же время «префы» Сургутнефтегаза (-6%) выглядят перекупленными. В этом году благодаря валютной переоценке своей «долларовой подушки» компания выплатит солидные дивиденды, но в следующем году опять же по причине переоценки (уже в меньшую сторону из-за укрепления рубля) дивиденды могут быть минимальны.
Индекс ММВБ продолжает торговаться в диапазоне 1650-1700 пунктов. На наш взгляд, на следующей неделе более вероятно снижение в район нижней границы. Из корпоративных событий следующей недели отметим продолжающийся сезон квартальных отчётностей в США (наибольшее внимание отчётам Morgan Stanley, Halliburton, Wal-Mart, Yahoo, Google, McDonald's). В России Евраз, АЛРОСА (ALRS), Русгидро, Лента, Интер РАО (IRAO) представят операционные результаты за 1 квартал, а X5 Retail, Магнит (MGNT) и Северсталь (CHMF) – отчётность по МСФО за тот же период. Кроме того, пройдут собрания акционеров Мегафона (MFON), Нижнекамскнефтехима, ВСМПО-Ависма, НОВАТЭКа (NVTK), Сибура и советы директоров КТК, Иркутскэнерго (IRGZ), ТМК.