Денежный рынок: ставка валютного свопа снизилась. С приближением окончания периода усреднения резервов давление на однодневную ставку валютного свопа несколько ослабло: вчера она закрылась на отметке 11.73%, ее средневзвешенное значение снизилось до 10.57% (−58 бп). Несколько снизилась и ставка RUONIA – до 11.07% против недавних 11.24%. Спрос на однодневное репо с ЦБ тем временем остается высоким (вчера банки увеличили объем привлечения до 151 млрд руб.), что, вероятно, является отголоском уменьшения лимита на аукционе недельного репо на прошлой неделе. На сегодняшнем аукционе Банк России, на наш взгляд, может несколько увеличить предложение, тем самым уменьшив давление на однодневные ставки.
На фоне заметного укрепления рубля в последние дни ставки NDF упали приблизительно на 20 бп во всех сегментах кривой, 3-месячная ставка закрылась на 10.48%. Ставки кросс-валютного свопа также снизились на 8–10 бп. Ставки процентного свопа, напротив, чуть подросли (+2 бп), 3‑месячная ставка MosPrime поднялась до 11.45%.
ОФЗ: уменьшение наклона кривой благодаря иностранному спросу. Рынок начал неделю на позитивной ноте благодаря сохраняющемуся аппетиту к риску, усилению которого способствовала статистика занятости, опубликованная в пятницу в США. Возвращение на рынок иностранных инвесторов привело к возобновлению ралли, в результате чего доходности вновь опустились ниже 9%. Объемы были достаточно высокими, хороший спрос наблюдался во всех сегментах на протяжении практически всей сессии. Лучше других выглядели длинные облигации, доходности которых упали на 16–18 бп. В средней части кривой доходности снизились на 10–16 бп. Несколько хуже выглядел короткий сегмент, где доходности опустились лишь на 6–7 бп. В результате спред на отрезке 10 лет–2 года снизился до −76 бп, обновив 52-недельный минимум. Таким образом, динамику рынка вновь определяют внешние факторы, отодвигающие на второй план и относительно высокую стоимость облигаций, и слабый локальный спрос. Что касается внутренних факторов, то, как заявил в понедельник заместитель министра финансов Сергей Сторчак, осенью (то есть, когда новый состав Госдумы будет рассматривать проект поправок к закону о бюджете) Россия может пересмотреть план заимствований. На наш взгляд, вероятность его увеличения весьма высока.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»