ОФЗ начали неделю снижением котировок в пределах 10-30 б.п. после очередной просадки нефти ниже 47 долл. за барр. марки Brent. Хотя рубль продолжил демонстрировать устойчивость курса в силу сезонного фактора. В итоге, в доходности среднесрочные выпуски подросли на 8-12 б.п. до 8,6%-8,8%, в длине –на 5 б.п. до 8,5%. Тем не менее, дисконт доходности гособлигаций к ключевой ставке продолжает оставаться значительным (порядка 170-200 б.п.), закладывая ожидания среднесрочного смягчения монетарной политики. В целом, траектория снижения инфляции в этом году находится в рамках целевых значений регулятора, что, на наш взгляд, даст возможность ЦБ еще снизить ставку в этом году до 9,5%.
Сегодня игроки рынка ОФЗ будут находиться в ожидании объявления параметров очередных аукционов Минфина. При этом текущие уровни нефтяных котировок скорее предполагают удержание госбумагами сложившихся уровней. Вероятно, в ближайшее время ОФЗ продолжат находиться в диапазоне 8,3%-8,9% в доходности.
Сегодня ВЭБ собирает книгу заявок по 3-летним облигациям серии ПБО-001Р-04 объемом не менее 20 млрд руб. Ориентир ставки 1 купона установлен в размере 10,5-10,75% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере 10,78-11,04% годовых, что выглядит интересным для участия, учитывая предложенную премию порядка 50-70 б.п. к обращающимся выпускам, не исключаем понижение ориентира.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»