Падение цен на нефть до семимесячного дна не прошло незамеченным на Forex. Бодро чувствующие себя в последнее время товарные валюты стали сдавать позиции, глядя на безнадежный обвал Brent и WTI. Канадский и австралийский доллары ушли из области 1,5 и 4-х месячных максимумов против своего американского тезки, норвежская крона за последний месяц потеряла более 2% своей стоимости, и лишь «новозеландец» проигнорировал снижение цен на молочную продукцию на последнем аукционе GDT и собирает силы для продолжения ралли в случае «ястребиной» риторики RBNZ. В последнее время центробанки-эмитенты сырьевых валют наряду со стабильно высоким глобальным аппетитом к риску становились главными драйверами их роста.
На исходе первой половины 2017-го можно наблюдать довольно любопытную картину: две из четырех товарных денежных единиц G10 демонстрировали динамику, противоречащую тенденциям на рынках сырья. Речь идет о «луни» и «оззи», которые укреплялись вопреки возврату цен на нефть и железную руду к минимальным отметкам с осени прошлого года. Виновниками можно назвать центробанки. BoC намерен пересмотреть масштабы монетарного стимулирования в условиях адаптации экономики к низким ценам на черное золото, RBA утверждает, что если бы не политические риски и вялый рост заработной платы, ВВП мог бы выглядеть гораздо лучше. В результате шансы на ужесточение денежно-кредитной политики в Канаде в течение следующих 12 месяцев подскочили до 70%, а по Австралии срочный рынок начал закладывать вероятность повышения, а не снижения, как это было раньше, cash rate. «Ястребиной» риторики ждут и от RBNZ, что позволяет «киви» идти на север вопреки ухудшению конъюнктуры сырьевого рынка.
В качестве основной причины изменения мировоззрения центробанков называется улучшение прогнозов роста мировой экономики. Так, по мнению Fitch, глобальный ВВП в 2017 ускорится с 2,5% до 2,9% и будет продолжать в том же духе в 2018 (+3,1%). При этом оценки перспектив экономик Новой Зеландии, Австралии и Канады выглядят впечатляюще, что позволяет их регуляторам рассчитывать на постепенный разгон инфляции.
Прогнозы по ВВП отдельных стран
Источник: Financial Times
На мой взгляд, нефть начинает нащупывать дно, и в ближайшее время нас ожидает информация о снижении числа буровых установок и объемов добычи в США. Американские производители оказались застигнутыми врасплох обвалом Brent и WTI. Еще в первом квартале в ответ на соглашение ОПЕК они снизили объемы хеджирования и сейчас будут вынуждены умерить свои аппетиты в области добычи. Это обстоятельство позволяет рассчитывать на отскок товарных валют после непродолжительной коррекции.
При этом трейдерам имеет смысл сделать ставки на продажи EUR/CAD, EUR/AUD и покупки AUD/JPY и CAD/JPY, так как улучшение макроэкономической статистики по Штатам способно вернуть интерес инвесторов к доллару США. В июле индекс экономических сюрпризов поднимался 8 раз за последние 10 лет, в то время как август и вовсе является лучшим месяцем для этого показателя.
Динамика индекса экономических сюрпризов США
Источник: Nordea Markets
Дмитрий Демиденко для PaxForex