Сегодня ночью аппетит к риску несколько восстановился, азиатские региональные фондовые индексы демонстрировали неоднородную динамику после слабого закрытия торгов в США, на которых индексы потеряли завоеванные в 4-м квартале 2015 г. позиции. Затишье на китайских биржах отчасти объясняется стабилизацией CNY. НБК установил официальный курс на уровне 6,5628, и держит его на протяжении вот уже трех дней. Это (в сочетании с другими мерами: ужесточением правил получения ликвидности, вербальной интервенцией и предполагаемой корректировкой политики, которая пока не подтвердилась) спровоцировало резкий рост CNH до уровня CNY. Оффшорный курс на некоторое время даже превысил курс континентального юаня. Торги в Токио возобновились после продленных праздничных выходных, Nikkei упал и «догнал» другие региональные индексы. Hang Seng незначительно опустился на 0,65%, в то время как Shanghai Composite вырос на 0,20%. Мы полагаем, что в дальнейшем китайские власти попытаются стабилизировать и укрепить CNY. Высокая волатильность национальной валюты подрывает доверие к китайскому центробанку, поэтому НБК вряд ли будет рисковать своей репутацией ради попыток стимулировать рост. Торговая статистика Китая за декабрь выйдет в среду. Значительное ухудшение торговой активности подтвердит опасения рынков относительно замедления темпов роста китайской экономики и спровоцирует дальнейший спад китайских активов.
На товарном рынке цены на нефть продолжили падать, нефть марки WTI подешевела до 30,41 $ за баррель (-5,8%), а нефть Brent опустилась до 30,34 $. На Форексе валюты группы G10 торговались неоднородно, в стойкой зависимости от USD. «Сырьевые» валюты продолжили падать, а валюты-«убежища» укрепились по отношению к доллару. Мы будем и дальше придерживаться «медвежьей» позиции в отношении «сырьевых» валют, особенно CAD, NOK, NZD, и рассматривать откаты как возможность для открытия коротких позиций.
На дневных графиках USD/JPY образовала «бычью» фигуру поглощения, что является четким сигналом разворота (т.е. может указывать на то, что уровень 117,23 был минимумом). На фоне преобладающего отказа от рисковых сделок иена демонстрировала лучшую динамику среди валют G10 в 2015 году. В ноябре профицит торгового счета Японии увеличился до 1,1453 трлн иен (прогноз: 858,5 трлн). Но, согласно ноябрьским данным БЯ, отток капитала более чем нейтрализовал профицит текущего счета. В декабре индикатор уверенности потребителей вырос с 42,6 до 42,7. Укрепление иены в последние недели в значительной мере нейтрализовало ослабление, спровоцированное октябрьской инициативой БЯ. Японский центробанк приближается к важному перепутью. Учитывая, что спад мирового спроса и отказ от рисковых сделок стимулируют рост иены, достижение целевого уровня инфляции 2% маловероятно. Но эффективность принимаемых регулятором мер постепенно растет. Мы ожидаем, что в ближайшее время тон БЯ заметно смягчится.
Сегодня в центре внимания Великобритания. Трейдеры ожидают выхода данных по изменению объема промышленного производства в ноябре. По прогнозам, он сократился с 0,1% до 0,0% м/м. Объем производства в перерабатывающей промышленности должен вырасти с -0,4% до 0,1%. Рынки не ожидают ничего нового от заседания комитета по кредитно-денежной политике БА (в четверг), скорее всего, протокол будет таким же, что и в декабре. Распределение голосов должно остаться прежним: 8 к 1 (не исключено, что МакКафферти не будет голосовать за повышение ставок). Опасения членов комитета по поводу глобальных рисков и слабого инфляционного давления лишь возросли с момента последнего заседания.
