Спред доходности в США на минимальном уровне с 2008 г. (автор – Арно Массе)
На фоне первого повышения ставки ФРС с июня 2006 г., рынок задается вопросом, достаточно ли сильна экономика США, чтобы перенести существующий беспорядок на рынке. Долгосрочный конец кривой доходности значительно переместился вниз с начала года: доходность 10-летних казначейских облигаций на прошлой неделе достигла 1,94% в связи с сохранением опасений в отношении роста и инфляции. На коротком конце чувствительная к политике центробанка доходность 2-летних бумаг упала до 0,80% после скачка до 1,09% в конце декабря, когда Йеллен начала процесс ужесточения монетарной политики. В среду спред между доходностью 10- и 2-летних бумаг достиг минимума с начала 2008 г., т.к. рынком овладели дефляционные страхи. Рынку также придется иметь делом с такими условиями более продолжительное время, т.к. политика ФРС по реинвестированию по основным суммам облигаций и купонам и слабый прогноз инфляции сохраняет давление на длинный конец кривой.
Пара евро-доллар торгуется в узком диапазоне уже в течение месяцев – между 1,07 и 1,1050, и должна остаться в этих пределах. В долгосрочной перспективе, в связи с низким инфляционным давлением, мы полагаем, что ФРС будет продолжать выжидать дольше, чем ранее ожидалось. Мы не прогнозируем повышения ставки до июня и даже не будем удивлены, если цикл ужесточения будет отложен и в последующем.
Объем вкладов до востребования в Швейцарии немного снизился (автор – Йэнн Квеленн)
Опубликованные сегодня утром новые данные по депозитам до востребования показали, что ШНБ несомненно не осуществляет интервенцию для поддержания более высокого курса евро к франку, несмотря на «голубиные» действия Марио Драги на прошлой неделе. На прошлой неделе внутри страны объем вкладов до востребования немного сократился с 403,8 до 403,1 млрд. франков, хотя депозитный тренд остается положительным со времени отказа от привязки курса более одного года назад. Мы полагаем на основании заявлений Драги на прошлой неделе, что мартовское заседание ЕЦБ будет более важным, с возможностью пересмотра текущей монетарной политики и увеличения программы стимулирования (сейчас на уровне 60 млн евро в месяц).
За последние месяцы пара евро-франк немного выросла и сейчас торгуется немного ниже 1,1000. Швейцарская валюта все еще чувствует эффект риска повышения курса из-за статуса «тихой гавани» и текущей глобальной неопределенности, в частности, низких цен на сырье и высоких геополитических рисков.
EUR/USD: Пара находится в канале краткосрочного нисходящего тренда. Часовое сопротивление находится на уровне 1,1096 (минимум 28 октября 2015 г.), часовая поддержка расположена на отметке 1,0524 (3 декабря 2015 г.). Можно ожидать дальнейшее ослабление. В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).
GBP/USD: Пара «отскочила» от верхней границы канала нисходящего тренда. Часовое сопротивление задано уровнем 1,4363 (максимум 22 января 2016 г.). Более значительное сопротивление находится на отметке 1,5336 (максимум 19 ноября 2015 г.). Ожидается дальнейшее ослабление ниже отметки 1,4000. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,4231, пока пара держится ниже сопротивления в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.
USD/JPY: Пара демонстрирует неоднородную динамику. Часовое сопротивление расположено на уровне 123,76 (максимум 18 ноября 2015 г.). Часовая поддержка находится на отметке 115,98 (минимум 20 января 2016 г.). Можно ожидать движение до отметки 120,00. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Повышательный импульс не ослабевает, пара держится в канале восходящего тренда. Часовая поддержка расположена на отметке 0,9876 (минимум 14 декабря 2015 г.), часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,0328 (максимум 5 января 2015 г.). Ожидается дальнейшее укрепление. В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448 и ключевое сопротивление 0,9957, что указывает на продолжение восходящего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Пока эти уровни выдерживают натиск, можно прогнозировать долгосрочный «бычий» тренд.