Валютный рынок
Майский индекс личных расходов в США (PCE core) может усилить опасения рынка о возобновлении дефляционного давления. Пятничные данные отразили снижение показателя до 1,4% г/г с 1,5% г/г в апреле. При этом стоит напомнить, что апрельские данные стали самыми слабыми с конца 2015г. В целом мы по-прежнему ожидаем, что ФРС повысит ставку в текущем году еще раз, однако риск того, что мягкие данные по инфляции могут вынудить пересмотреть скорость нормализации ДКП, возрастают. Касательно европейской статистки, напротив пятничные цифры по инфляции стали определенным сюрпризом - Core inflation выросла до 1,1% (прогноз - 1,0%). Однако мы не ожидаем относительно скорого изменения в политике ЕЦБ.
Сегодня U.S. Dollar продолжает восстанавливать позиции к G10 major currencies, EUR незначительно отступает после комментариев представителей ЕЦБ (Мерша и Вайдмана) касательно инфляции и дальнейших шагов регулятора. В частности представители ЕЦБ подтвердили, что политика будет меняться по мере достижения таргета по инфляции. Текущая неделя для глобального рынка Forex будет укороченной в связи с праздничным днем в США. Наиболее важная статистика недели – данные по рынку труда в США. Также будет опубликована целая серия данных по деловой активности. Отчет по занятости в США (пт.), как ожидается, покажет дальнейшее укрепление рынка труда, подтверждающие, что замедление в мае было временным. Прогноз по числу созданных рабочих мест – 165K, после 138K в мае. Краткосрочные ориентиры по EURUSD 1.135-1.145.
Рубль не спешит в полной мере отыгрывать позитив с нефтяного рынка. При этом внешний фон для рубля в краткосрочной перспективе остается не до конца определенным. С одной стороны - рост нефтяных цен и практически всех остальных commodities наряду с ослаблением USD оказывают поддержку EM валютам. С другой – политическая компонента и набирающий больший вес сезонный фактор сокращают привлекательность рублевых активов. К слову по данным СFTC (30/06) чистая позиция по рублю стала отрицательной впервые с января ‘16г. На повестке помимо нефтяных цен, саммит G20. Краткосрочный ориентир по USDRUB 58.4-59.7.
Денежный рынок
Совокупный объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократился на 113 млрд. руб. и составляет 2.334 трлн. руб. Краткосрочные ставки демонстрируют лишь незначительное снижение (в пределах 10п.), оставаясь в районе 8.9-9.2%. На неделе ожидаем снижения спроса на рулевую ликвидность, как следствие возврат краткосрочных ставок к уровням 8.7-9%. Mosprime 3m без изменений - 9.23%.
Денис Давыдов, аналитик Нордеа Банк