Валютный рынок
ФРС сохраняет хладнокровность. Несмотря на то, что американские макроданные в последнее время все больше вызывают на рынках дискуссии на тему того, что экономика США теряет позитивный импульс, программа стимулов далека от запуска, а регулятор на этом фоне может снизить скорость нормализации ДКП, комитет по открытым рынкам ФРС накануне принял решение повысить базовую процентную ставку на 25 б. п. и сохранил прогноз об еще одном повышении в текущем году. Кроме того, данные DOT PLOT указали на сохранение трех повышений и в 2018г., также не снимается с повестки вопрос начала сокращения баланса ФРС в текущем году, повышен прогноз по росту экономики в ‘17г. до 2,2% (в марте 2,1%). В то же время прогноз по динамике инфляции на текущий год снижен - до 1,6% (ранее 1,9%). Т.о. американский регулятор дает понять, что ослабление по инфляции пока не стоит воспринимать как явный негатив, а ситуация на рынке труда выправит это отклонение. Иными словами FED остается приверженцем Кривой Филлипса. USD на этом фоне получил заметную порцию уверенности и восстанавливает позиции, пара EUR/USD торгуется к текущему моменту в районе 1.116, коррекция может получить развитие до уровней 1,105.
Рубль остается под давлением, хотя и стоит отметить, что такие факторы как приостановившая падение нефть, начало налогового периода и предстоящее заседание Банка России, удерживают национальную валюту от более заметных движений. Фокус смешается завтрашнее заседание регулятора. При условии того, что будет принято решение о снижении ставки на 0.5%, уровни 57-59 в паре с долларом закрепятся. При этом более «мягкий» шаг в 0.25% способен на время поддержать рубль и даже вернуть его ниже 57. И, тем не менее, геополитические вызовы, слабость нефтяного рынка продолжат вызывать наибольшее опасение на рынке, возвращая рубль в вышеупомянутый диапазон. USD/RUB краткосрочно 57.2 – 58.
Денежный рынок
Совокупный объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ составляет на текущий момент 2.7 трлн. руб., сократившись на 113 млрд руб. Ситуация с рублевой ликвидностью сохраняется достаточно комфортной, краткосрочные ставки в районе отметок 9.0-9.2%, стоимость валютного свопа на аналогичных уровнях. Рынок в ожидании снижения ключевой ставки.
Ожидания по снижению ключевой ставки регулятором на предстоящем заседании сместились в большей степени к варианту в 0,25 п.п. на фоне несколько возросших вызовов со стороны внешних факторов.
Денис Давыдов, аналитик Нордеа Банк