Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Джанет Йеллен дала долларовым «быкам» новую надежду во второй день своего выступления перед Конгрессом. Председатель Федеральной резервной системы наконец-то заговорила о положительных изменениях в экономике США, напомнив всем, что ФРС все еще собирается повышать процентные ставки. В результате доллар откатился относительно евро и японской иены. Хотя он не смог укрепиться относительно фунта и сырьевых валют, ему удалось сбросить их с их пиков. По словам Йеллен, на рынке труда «высокий спрос на рабочую силу, что обеспечивает давление на зарплаты». Инфляция упала, но Йеллен также считает, что «преждевременно говорить, что базовая инфляция держится ниже 2%», поскольку «инфляционные риски двусторонние». Она также говорит, что «ничто не указывает на то, что рост закончится в обозримом будущем», и если она права, это поддержит точку зрения ФРС, что нисходящая инфляционная тенденция будет временной.
Мы уже видели, как цены производителей немного выросли в июне после стагнации в мае, но без учета продуктов питания и энергоресурсов они все равно низкие. В общем, хотя мы все еще ожидаем третьего повышения ставок, оно произойдет не раньше конца года, что должно ограничить рост доллара. Пятничные данные по розничным продажам и потребительским ценам могут укрепить позиции доллара, но показатели должны быть невероятным, чтобы USD/JPY прорвалась выше 114. Небольшое ускорение роста зарплат и цен производителей указывает на увеличение расходов и инфляции, но цены на бензин падают, поэтому оно вряд ли будет большим.
Лучшие результаты вчера показывали австралийский и новозеландский доллары. Параболический рост AUD/USD на этой неделе нельзя игнорировать. Данные были хорошими – к улучшению настроений потребителей и предпринимателей добавился рост инфляционных ожиданий потребителей, – но это резкое увеличение объема импорта в Китае вызвало укрепление австралийского доллара до самого высокого за три месяца уровня. Теперь главный уровень сопротивления, за которым стоит следить, – это 0,7750, самый высокий в этом году в уровень, и определят, прорвет его AUD/USD или нет, отчеты, которые появятся в пятницу в США. Резервный банк Австралии не будет рад, если валюта укрепится еще больше со времени его последнего заседания по монетарной политике, и три чиновника, которые будут выступать на следующей неделе (Александа Хит, Гай Дебель и Мишель Буллок), могут использовать эти возможности, чтобы попытаться ослабить австралийский доллар.
NZD/USD вчера все еще не могла преодолеть уровень в 0,7350, сопротивление на котором сохраняется последние два года. Поскольку настроения потребителей ухудшились в июле, цены на продукты питания растут медленнее, а продажи жилья сократились, мы считаем, что дальнейшее укрепление NZD будет ограничено. Сегодня утром стало известно, что индекс производственной активности упал с 58,5 до 56,2, что может привести к развороту новозеландского доллара.
Канадский доллар закончил вчерашний день без изменений, упав в начале североамериканской торговой сессии. Мы ожидаем, что CAD продолжит укрепляться, а покупать его лучше всего за новозеландские доллары, учитывая экономические данные из Новой Зеландии.
Евро и фунт вчера двигались в противоположных направлениях, что привело к резкому падению EUR/GBP. «Голубиные» заявления чиновника Европейского центрального банка Илмара Римшевича отбили у инвесторов желание покупать евро. Член Совета управляющих ЕЦБ и глава Банка Латвии заявил, что количественное смягчение сохранится еще несколько лет, поскольку инфляционные прогнозы все еще далеки от целей центрального банка. Тем не менее, по сообщениям Wall Street Journal, председатель ЕЦБ Марио Драги, который будет выступать в Джексон-Хоул в следующем месяце, может начать обсуждение вопроса о сокращении объема закупки активов. Это первое за три года собрание ФРС, на котором будет присутствовать глава ЕЦБ, и происходит оно в период, когда многие центральные банки либо уже начали сокращать объемы стимулирования, либо задумываются об этом. Недавние положительные изменения в экономике еврозоны должны навести Драги на те же мысли, которые сейчас занимают головы Стивена Полоза, Марка Карни и Джанет Йеллен, но до саммита в Джексон-Хоул еще шесть недель.
Главный вопрос заключается в том, начнет ли Драги давать намеки на сокращение объема стимулирования на заседании по монетарной политике на следующей неделе. 27 июня он вызвал резкое укрепление EUR/USD до самого высокого за девять месяцев уровня, заявив, что «угроза дефляции исчезла, а в силу вступили рефляционные силы». Он также отметил, что ЕЦБ может изменить политику с адаптивной на нейтральную. Днем позже «ЕЦБ» заявил, что рынок неправильно понял слова Драги. В общем, хотя пятничный отчет по розничным продажам в США сильнее всего повлияет на EUR/USD в краткосрочной перспективе, прорвет ли пара 1,15 существенным образом, зависит от ЕЦБ.
GBP/USD тем временем продолжила укрепляться из-за «ястребиного» заявлений чиновника Банка Англии Яна Маккаферти, сказавшего, что он склонен проголосовать за повышение ставок в августе. Это не удивительно, учитывая, что он уже выступил за повышение ставок на прошлом заседании.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management