Несмотря на решительный мартовский спурт американского доллара против валют G10, пара USD/JPY так и не смогла преодолеть психологически важную отметку 122, что в свете разных векторов денежно-кредитной политики ФРС и BoJ на первый взгляд выглядит несколько странным. Действительно, реализация японской программы количественного смягчения и готовность Федерального резерва к повышению ставки по федеральным фондам являются вескими аргументами для продолжения ралли, однако «быки» не хотят форсировать события и переходить к активным действиям. Почему? На мой взгляд, виной всему возвращение нефти к нисходящему тренду.
Опасения МЭА по поводу нехватки резервуаров для хранения американского черного золота, наращивание объемов добычи странами ОПЕК и слухи об увеличении Вашингтоном стратегических резервов обеспечили продолжение пике Brent и WTI, благоприятное для экономики Страны восходящего солнца. И дело не только в том, что Япония является нетто-импортером или в том, что дешевая нефть протягивает руку помощи основному торговому партнеру в лице Поднебесной. Черное золото традиционно воспринимается в качестве индикатора здоровья мировой экономики, а обвал цен сигнализирует об ухудшении последнего. В таких условиях высок спрос на надежные активы, мировые фондовые индексы во главе с S&P 500 начинают корректироваться, VIX расти, а иена пользоваться расположением «быков». Отсюда и возникает корреляция USD/JPY с котировками Brent.
Не все однозначно и с денежно-кредитной политикой BoJ и ФРС. По мнению советника премьер-министра Абэ Этцуро Хонды, оптимальным курсом для экономики Страны восходящего солнца будет 117-120 иен за доллар, что ограничивает вероятность расширения масштабов местного QE. В то же время ралли гринбека на фоне разочаровывающей статистики по Штатам сигнализирует о том, что «ястребиная» риторика FOMC уже заложена в котировки анализируемой пары. В любом случае нас, вероятнее всего, ожидает скачок волатильности на FOREX, связанный с выступлением Джанет Йеллен, благоприятный для валют фондирования.
На мой взгляд, на таком фоне, который усугубляется возможностью снижения SNB диапазона изменения трехмесячной LIBOR, имеет смысл воспользоваться стратегией продаж CHF/JPY в случае прорыва нижней границы перевернутой модели «всплеск и полка» на базе 1-2-3, соответствующей поддержке 120,1-120,4.
Разочарование текстом сопроводительного заявления и спичем главы ФРС может вылиться в распродажи USD/JPY. Здесь также интересен прорыв поддержки на 120,9-121,1 с возможным походом на юг в сторону таргета паттерна гармоничной торговли «летучая мышь» (коррекция на 50%) на базе 1-2-3 на 88,6% (120,15). В то же время «ястребиная» риторика ФРС и прорыв сопротивления на 121,6, а затем и на 122 способны привести к восстановлению «бычьего» тренда. 
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA