Начинающаяся неделя достаточно скудна на экономические новости по США – как мы полагаем, в первую очередь, рынки продолжат отыгрывать заявления главы ЕЦБ М. Драги и закладывать в котировки ожидания по сезону отчетности США, который стартует во вторник отчетностью Alcoa. Вместе с тем стоит отметить, что следующая порция значимой отчетности (традиционно это крупнейшие банки США) – это 14-16 июля, то есть следующая неделя. Поэтому отчетность компании задаст тон ожиданиям и будет скорректирована лишь в пятницу, когда выйдет отчетность Wells Fargo. Из событий, которые могут скорректировать взгляд инвесторов на политику ведущих ЦБ, мы выделим «минутки» ФРС (9 июля), выступления представителей ФРС (значимые – в четверг и пятницу) и заседания Банка Англии, впрочем, от последнего мы не ждем сюрпризов. Учитывая специфику потока статданных, преимущественно, касающихся промышленности и инфляции еврозоны, мы ждем повышенной волатильности пары EUR/USD (оцениваем риски снижения в диапазон 1,34-1,35 как высокие).
Соответственно, валютный фактор может оказать негативное влияние на сырьевые рынки, локально испытывающие дефицит идей, в первую очередь, на нефть и драгметаллы. Причем, в отличие от нефти, золото имеет неплохой потенциал снижения (до 1290-1300 долл./унц.). На промметаллы у нас взгляд, скорее, умеренно негативный – и медь, и никель выглядят перекупленными. Кроме того, в середине недели выходит две порции статистики по КНР, из которой выделяем торговый баланс (четверг).
Американский рынок акций выглядел достаточно сильным на прошлой неделе. И хотя он явно перегрет и статистически имеет склонность к снижению после празднования Дня независимости, мы ждем теста «круглой» отметки в 2000 пунктов по S&P 500 – она уже очень близка, да и сильных поводов для коррекции с текущих уровней и при достаточно неплохой статистике мы не видим. В качестве более вероятного сценария мы рассматриваем просадку в середине недели, по факту отчетности Alcoa и перед отчетностью банков.
В центре внимания участников российского рынка акций – близящийся к концу сезон дивидендных отсечек, а определять настроения будут также спрос на рубль и развитие событий вокруг Украины. Причем первый – будет поддерживать (это дивидендные истории в «голубых фишках» нефтегазового сегмента), вторые два, – скорее, давить. На наш взгляд, на этой неделе российские финансовые рынки будут наиболее чувствительны именно к внутренним факторам и лишь в меньшей степени к глобальным новостям. Угрозы объявления новой порции санкций сохраняются, что может произойти на внеочередном саммите в середине июля. Мы ждем волатильной недели по индексу ММВБ.
В понедельник 7 июля на динамику рынка вновь окажут влияние «отсечки». Из значимых для российского рынка акций событий выделим, пожалуй, лишь данные по промышленному производству в Германии (согласно консенсусу Reuters, роста не покажет, что может оказать дополнительное давление на евро). Кроме того, наступят эксдивидендные даты по Роснефти (див. доходность: 5,0%), Аэрофлоту (4,4%), Русгидро (2%). Учитывая не очень значительный вес Роснефти в индексе ММВБ (совокупный вес упомянутых бумаг: ок. 6,5%), особо сильного негативного влияния от «отсечек» ждать, видимо, не стоит.
Во вторник 8 июля будут опубликованы данные по торговым балансам Германии и Франции, пром.производству Великобритании, а после окончания торгового дня – выйдут данные по потребительскому кредитованию в США. Ключевым событием дня, на наш взгляд, станет отчетность алюминиевого гиганта Alcoa, традиционно начинающего сезон отчетности в США.
В среду 9 июля планирует представить свои операционные результаты Магнит, а Русгидро – обнародует свою отчетность по МСФО за 1-й квартал. Мы не ждем сильных результатов, но хочется отметить, что акции компании выглядели весьма слабо на прошлой неделе – если рынок не увидит сильного негатива, то выход отчетности может даже оказать поддержку, причем и сектору в целом. Из важных глобальных событий – показатели инфляции в КНР и «минутки» ФРС, которые покажут отношение руководства Федрезерва, в частности, к идее повышения ставок.
Четверг 10 июля наиболее насыщен статистикой. Будут опубликованы данные по торговому балансу Китая, пром.производству Франции. Будет небольшой блок данных по США: оптовые запасы и продажи, недельные заявки на пособия по безработице. Состоится заседание Банка Англии. Из внутренних событий ожидаются операционные результаты О’Кей, а также «отсечка» по МосБирже.
В пятницу 11 июля глобальные инвесторы вновь сфокусируются на сезоне отчетности – свои квартальные результаты представит Wells Fargo (ожидается слабый рост EPS), скорректировав тем самым ожидания по отчетности других финансовых институтов США. Произойдет дивидендная «отсечка» по акциям Ростелекома, что, впрочем, вряд ли сильно отразится на динамике рынка, учитывая их малый вес в ММВБ. Причем отметим, что движение российского рынка акций в пятницу может не вполне коррелировать с мировыми из-за близости важных эксдивидендных дат (Лукойл, Сургутнефтегаз, Газпром; их совокупный вес в ММВБ – 35%), которые приходятся на период с 14-го по 16 июля. А также экспирации опционов (15 июля).
Евгений Локтюхов