Прошедшая неделя выдалась насыщенной на рынке нефти. Во-первых, падение китайского рынка на 9,1%, привело к распродаже рисковых активов. Во-вторых, рынок нервозно отреагировал на решение Евросоюза и США снять санкции с Ирана по продаже нефти, газа и нефтяных продуктов, а также разрешить использовать доллары США в расчетах (вернуть SWIFT). Иран, конечно, не сможет занять значительную долю на рынке нефти в ближайшее время, но с учетом низкой эластичности спроса и предложения, даже скромные потенциальные 600 тыс. баррелей в день могут способствовать еще одному спекулятивному заходу вниз, а тот же реальный объем – на пару месяцев оттянуть восстановление рынка.
Расширение спреда WTI-Brent до 1,5$ или же 5% от текущего уровня цен может говорить о том, что в нефти близиться разворот. Главным источником избытка предложения, сформировавшегося к концу 2014 года стал рост добычи в США, и расширение спреда говорит о том, что предложение сокращается и будет сокращаться с ускорением. Если мы правы, то цена WTI будет восстанавливаться быстрее темпами, чем Brent. Восстановление последней будет тормозить потенциал поставок из Ирана.
Есть и хорошие новости для драгоценных металлов. Повышение волатильности на глобальном рынке акций может привести к пересмотру ожиданий по дальнейшему изменению монетарной политики ФРС США. Напомним, что ключевая ставка – это важная составляющая альтернативной стоимости позиций в драгоценных металлах, так как инвестируя в них приходится отказываться от доходности, которую можно было бы получить, например, от вложений в безрисковые инструменты денежного рынка.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»